25年业绩承压，布局轴向磁通电机

业绩简评

2025年公司实现营收5.52亿元，同比减少8.86%；归母净利润0.89亿元，同比减少31.79%。

经营分析

• 收入下降、产品结构变化导致业绩承压：受行业景气度影响，公司营收下降。自动化生产线收入占比提升25个百分点，但毛利率低于机床销售，导致综合毛利率下降3.39个百分点，利润降幅扩大。
• 新签订单好转，后续业绩有望加速：3Q25新签订单环比显著增长，市场热度提升，询价量和技术交流频率增加。老客户多次采购，新客户在医疗、半导体、低空经济等领域达成合作，新品五轴叶片加工中心KTurboM1500获得新客户青睐，后续业绩增长可期。
• 布局机器人轴向磁通电机，打开增长空间：公司启动轴向磁通电机研发，聚焦人形机器人领域，未来拓展航空飞行器、新能源汽车、高端制造装备等领域，计划2026年初推出样机，拓展新增长空间。

盈利预测、估值与评级

预计2026-2028年归母净利润1.4/1.74/2.16亿元，对应PE 57X/46X/37X。考虑国产替代成长前景和下游领域开拓，维持“买入”评级。

风险提示

产能提升不及预期、存货余额较大。