新余国科机构调研纪要
调研日期: 2026-04-20 江西新余国科科技股份有限公司成立于2008年，由江西钢丝厂以军品和人工影响天气经营性资产和业务投资组建而成。公司于2017年11月10日在深圳证券交易所创业板挂牌上市，现有注册资本14,560万元，注册地址江西省新余市仙女湖区观巢镇松山江村。公司的主营业务范围包括军用火工品、军训器材、人工影响天气专用技术装备、保险柜、保险箱、探空火箭、气象火箭、发射装置、雷达设备、气象专用仪器仪表设计开发、制造、销售和服务；机械设备设计开发、制造、销售和服务；计算机软件开发、销售和服务；气象服务；军工涉密业务咨询服务；项目投资咨询等。公司实际控制人为江西省国资委，控股股东为军工控股。 1.2025年受“十四五”规划收官及供应链改革影响,军品业务有所调整。但公司依然保持了盈利增长。请问进入“十五五”开局之年,军品订单是否已经呈现出恢复性增长?公司对未来三年军品业务的增长前景怎么看? 答:尊敬的投资者您好,根据公司 2025 年年度报告披露的信息,进入“十五五”开局之年(2026 年),国防预算保持稳健增长(中央本级国防支出同比增长 7%),重点投向新域新质作战力量、先进武器装备和国防科技创新,这为公司军用火工品业务提供了结构性机遇。虽然 2025 年受“十四五”规划收官阶段任务节奏调整影响,军品需求出现阶段性减少,但随着“十五五”规划启动,公司正积极追踪军贸动态并深化与军贸平台合作,拓展外贸增长点。关于未来三年军品业务前景: 1.需求端:国家持续强化实战化训练和装备现代化(如智能化火工品、无人系统配套需求),叠加全球军贸市场需求旺盛,公司军品业务将受益于长期确定性增长环境。 2.竞争格局:公司面临大型军工集团重组带来的竞争压力,但通过持续研发投入和工艺流程优化,逐步增强在高精度、高可靠性火工品领域的竞争力。3.增长动能:公司已布局第四代、第五代火工品的研发,未来将依托技术储备争取更多高附加值订单。 综上,公司军品业务将持续关 注行业竞争格局变化及自身技术升级进度,具体经营数据请以公司后续定期报告为准。感谢您对公司的关注。 2.2025 年公司经营性现金流净额同比增长 20.30%,净现比达到 104.69%,盈利质量非常扎实。同时存货有所增加。请问存货增加主要是为了备产“十五五”订单还是其他原因?未来营运效率还有哪些提升空间? 答:尊敬的投资者您好,2025 年末存货增加,主要是公司根据在手订单加大原材料采购与生产备货,叠加人影超长期国债项目推进带来备货增加所致。关于营运效率提升,公司将持续通过以下措施优化:(1)深化数字化建设,以数据驱动全流程精细化管控,提升运营决策效率;(2)推进技术改造与工艺升级,优化生产组织,提升本质安全水平与生产效能;(3)加强供应链协同,优化库存结构,加快存货及资金周转,提高整体运营效率。感谢您对公司的关注! 3. 公司针对 2026 年今年有什么产值目标吗?分别是多少 答:尊敬的投资者您好,根据公司 2025 年度总经理工作报告和 2025 年年度报告,公司 2026 年的主要经营目标是实现营业收入和利润总额较 2025 年有稳定增长。具体工作部署包括:坚持党的领导,进一步完善治理体系;加大市场经营力度,军民两个市场共同发展;加快科技创新步伐;推动经营管理提升;加强人力资源管理;强化全面预算管理;加强安全生产和质量管理;加大环保投入;推进依法治企等。2026 年的重点工作包括确保特种器材生产线项目取得决定性进展,完成底火自动化生产线、增雨防雹火箭弹自动化装配线等重点技改项目,以及推动数字业务方面的智慧气象服务场景实现标杆项目落地等。感谢您对公司的关注。 4. 我们看到公司 2025 年第四季度营收和净利润同比分别增长 46.66%和 155.38%,表现非常出色。请问这一高增长主要是哪些业务或产品带动的?这种增长态势在 2026 年第一季度是否得到了延续? 答:尊敬的投资者,您好!2025 年第四季度营收和净利润的增长,主要得益于人影超长期国债项目交付验收。2026 年第一季度经营情况请以公司后续披露的定期报告为准。感谢您对公司的关注! 5. 公司在人工影响天气领域一直保持领先地位,年产 5 万发火箭弹的产能也很有竞争力。近期公司中标了多个省市的气象项目,能否透露一下目前在手订单的大致规模?这块民品业务未来的增长空间有多大? 答:尊敬的投资者您好,具体订单规模属于未公开信息,公司将严格按照信息披露规则履行披露义务。 关于民品业务的未来增长空间,公司认为存在以下机遇: (1)国家对现有地面作业装备进行自动化、信息化改造的存量替换需求;(2)集成“监测-研判-指挥-作业-评估”功能的智能作业系统增量需求;(3)人影信息化管理平台、弹药物联网监控系统等软件与服务市场的发展;(4)公司正积极拓展智慧水务、交通气象保障等数字经济新业务领域。感谢您对公司的关注! 6. 公司每年研发投入占比接近 10%,在研项目超过300 项,2025 年完成了 20 项新产品定型。作为投资者,我们很期待这些研发成果能尽快转化为收入。请问 2026年预计有多少新产品能够实现规模化销售? 答:尊敬的投资者您好,公司研发储备充足、新产品定型有序推进,将持续加快科研成果产业化、市场化力度,稳步推动定型新产品实现批量销售。感谢您对公司的关注。 7. 公司目前市盈率和市净率在行业内处于较高水平,这也反映了市场对公司未来发展的期待。请问管理层认为公司当前估值的核心支撑是什么?未来将通过哪些具体措施来匹配和消化这一估值? 答:尊敬的投资者您好,公司当前估值的核心支撑主要来自以下几个方面:1.战略定位与业务布局:公司锚定“两用技术引领者”与“智慧气象系统服务商”双定位,通过“固本、拓新、跃升”三维战略,巩固军用火工品核心业务,拓展民品智能化装备与数字气象服务新赛道,同时通过资本运作与精益管理实现技术能级和产业规模的跃升。2.技术创新与差异化竞争:公司持续保持研发前瞻性,推动新一代产品研发,并通过提供高附加值的系统解决方案(如智慧气象一站式服务)提升客户粘性,形成差异化竞争优势。3.政策与市场需求驱动:军品业务受益于国防现代化建设及军贸拓展,民品业务(如人工影响天气装备)依托超长期国债项目及地方财政投入释放增量需求,数字气象服务则顺应“数据要素×气象服务”的政策导向,市场潜力显著。未来,公司管理层将持续优化经营质量,通过技术突破、市场拓展和内部效能提升,兑现长期发展预期,回报投资者信任。感谢您对公司的关注。 8.2025 年公司在军品阶段性调整的背景下,依然实现了收入和利润的双增长,体现了较强的经营韧性。能否请管理层分享 2025 年军品和民品的具体收入占比、各自增速及毛利率变化?未来公司在业务结构上有何优化方向? 答:尊敬的投资者您好,根据公司 2025 年年度报告披露的数据,2025 年公司营业收入为 4.47 亿元,同比增长 0.46%。其中:军品收入 2.62 亿元,占比 58.58%,同比下降 4.73%,毛利率 48.59%(同比提升 7.64 个百分点),民品收入 1.74 亿元,占比 38.83%,同比增长9.66%,毛利率 44.43%(同比下降 3.74 个百分点)。 未来,公司将持续通过技术创新、产能升级和资本运作,推动业务结构向高技术、高附加值领域转型。感谢您对公司的关注! 9.公司近年来在察打一体综合车、海洋防卫装备等新产品领域持续投入。能否介绍一下这些新产品的研发进展、市场前景以及预计的收 入贡献时间表?这些业务是否会成为公司未来 3-5 年的第二增长曲线? 答:尊敬的投资者您好,公司积极响应国家《人工影响天气“播雨”减灾行动计划(2023-2025 年)》,推动作业装备向自动化、信息化转型,开发了空天地一体化智能作业系统等新产品,为业务增长奠定了坚实基础。 10.站在“十五五”开局之年,请问公司对未来五年军品业务的复合增长率有何预期?目前在手或意向订单的可见度能覆盖多长的时间周期? 答:尊敬的投资者您好,根据公司 2025 年年度报告披露,在“十五五”规划开局之年,我国国防支出保持合理稳定增长,这将为军用火工品行业带来持续需求。公司军品业务依托长期稳定的军工客户关系和多元化采购渠道,订单获取具备可持续性。目前公司生产计划严 格依据年度军品订货情况编制,但具体业务增长率及订单周期涉及未公开的经营数据,建议您关注后续定期报告中披露的业务进展。感谢您对公司的关注。 11.2025 年销售费用、管理费用和研发费用增速均高于营收增速,这反映了公司在新市场开拓和研发上的积极投入。请问这些投入预计将在何时开始产生更明显的收入拉动效应? 答:尊敬的投资者,您好!相关投入的成效,将伴随市场拓展与研发成果的产业化落地而逐步显现,具体节奏和进展请关注公司后续披露的定期报告及临时公告。感谢您对公司的关注! 12.针对今年的业绩,贵司对 2026 年有什么计划目标吗? 答:尊敬的投资者您好,根据公司 2025 年度总经理工作报告和 2025 年年度报告,公司 2026 年的主要经营目标是实现营业收入和利润总额较 2025 年有稳定增长。具体工作部署包括:坚持党的领导,进一步完善治理体系;加大市场经营力度,军民两个市场共同发展;加快科技创新步伐;推动经营管理提升;加强人力资源管理;强化全面预算管理;加强安全生产和质量管理;加大环保投入;推进依法治企等。2026 年的重点工作包括确保特种器材生产线项目取得决定性进展,完成底火自动化生产线、增雨防雹火箭弹自动化装配线等重点技改项目,以及推动数字业务方面的智慧气象服务场景实现标杆项目落地等。感谢您对公司的关注。