禾昌聚合：2025年年度报告

目录 第一节重要提示、目录和释义...............................................4第二节公司概况...........................................................7第三节会计数据和财务指标.................................................9第四节管理层讨论与分析..................................................13第五节重大事件..........................................................40第六节股份变动及股东情况................................................44第七节融资与利润分配情况................................................47第八节董事、高级管理人员及员工情况......................................52第九节行业信息..........................................................59第十节公司治理、内部控制和投资者保护....................................64第十一节财务会计报告....................................................71第十二节备查文件目录...................................................190 第一节重要提示、目录和释义 【声明】 公司董事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司负责人赵茜菁、主管会计工作负责人沈磊及会计机构负责人（会计主管人员）沈磊保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了标准无保留意见的审计报告。 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 【重大风险提示】 1、是否存在退市风险 □是√否 2、本期重大风险是否发生重大变化 □是√否 公司在本报告“第四节管理层讨论与分析”之“四、风险因素”部分分析了公司的重大风险因素,敬请投资者注意阅读。 释义 注：本年度报告中若部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异，这些差异是由于四舍五入所造成。 第二节公司概况 一、基本信息 二、联系方式 三、信息披露及备置地点 四、企业信息 五、注册变更情况 □适用√不适用 六、中介机构 七、自愿披露 □适用√不适用 八、报告期后更新情况 □适用√不适用 第三节会计数据和财务指标 一、盈利能力 二、营运情况 三、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 四、与业绩预告/业绩快报中披露的财务数据差异 五、2025年分季度主要财务数据 七、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 □适用√不适用 八、补充财务指标 □适用√不适用 九、会计政策变更、会计估计变更或重大差错更正等情况 (一)会计数据追溯调整或重述情况□会计政策变更□会计差错更正□其他原因√不适用(二)会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响□适用√不适用 第四节管理层讨论与分析 一、业务概要 商业模式报告期内变化情况： 1.公司简介 禾昌聚合是一家专注于高性能新材料的研发、制造和服务的创新应用平台，持以“打造健康新颖的生活环境、提升人类生活品质”为导向，为全球客户提供材料整体解决方案。公司业务涵盖高性能复合材料、高性能工程塑料、特种工程塑料、高性能纤维材料以及环境友好塑料等多种核心品类。产品广泛应用于汽车、家电、智能家居、新能源、消费电子、智能穿戴、母婴用品等战略新兴领域。后续公司将持续立足主业，并稳步推进功能化、高端化等产品的结构升级，拓宽产品应用范围。 公司深耕行业三十余年，凭借深厚技术沉淀聚焦高端材料领域，深度赋能新材料产业链发展。公司总部位于苏州工业园区，目前旗下共拥有11家子（孙）公司，布局五大研发生产基地，分别设立于江苏苏州、江苏宿迁、陕西宝鸡、湖南湘潭和泰国北榄府，形成覆盖全国及东南亚的生产运营服务体系。 公司始终坚持创新驱动，公司研发团队聚焦产业链技术发展前沿，持续推进绿色、节能、高效的生产工艺改善和技术开发应用，为多家汽车、家电等领域的知名品牌客户提供了定制化新材料解决方案，以及具有高科技含量的产品。截至2025年12月31日，公司拥有授权专利70项，其中发明专利18项，实用新型专利52项，另有软件著作权5项。 2.主要商业模式 （1）研发模式： 公司秉承创新驱动产品升级迭代理念，形成以市场为导向，进行技术自研，协同产学研的研发模式。 公司设有改性材料研发中心，并配备专业的配方研发、性能测试、工艺模拟实验室，聚焦高分子材料改性核心技术攻关。同时，与国内高校高分子材料专业、科研院所建立长期合作关系，共建产学研合作基地。依托高校科研资源开展前沿技术研究，可以加速实验室技术向工业化生产的转化进程，并缩短研发周期、降低研发成本；同时通过该合作方式，有助于吸纳外部高端技术人才，并补充研发团队创新活力。 公司紧跟“双碳”政策与行业升级趋势，前瞻性布局生物基改性塑料、HCRP-循环材料、低VOC环保材料等环境友好塑料方向的研发。通过技术创新推动产品向绿色化、高附加值转型，拓展在新能源、汽车、电子电器等新兴领域的应用场景，培育未来增长新引擎。 公司通过深度绑定下游汽车、家电等核心领域客户，定向开展配方设计与工艺优化，以满足客户对材料耐热、阻燃、轻量化、环保等性能的定制化需求。同时，根据行业技术趋势与客户反馈，持续升级现有产品性能，巩固市场领先地位。 （2）采购模式 公司采购由专门的采购部门负责，主要采用“订单+备货”的采购模式。一方面，公司根据客户订单和生产计划，确定原材料采购量，以销定采。另一方面，针对价格稳定、需求刚性的通用原料，公司也会提前备货锁定成本，保障供应链持续性的同时，可以平衡库存和资金。 在供应商选择上，公司会通过严格的供应商筛选，以规避断供风险，并保持价格竞争力，并与核心 供应商签订年度或者长期协议，锁定价格、供应和质量。同时根据历史交易情况、市场供应状况以及下游市场需求等各个因素，在满足正常生产经营用料的同时，积极把握有利采购时机，以此降低因原材料市场价格波动原因给公司经营带来的不确定性风险。 （3）生产模式 生产端，公司采用规模化生产，依托自动化生产线与智能生产管理系统，实现生产全流程数据化监控，有效控制生产成本、提升产品良率；同时建立完善的质量检测体系，从原料入厂到成品出库全环节把关，确保产品性能稳定达标。 因客户对产品如增强、耐磨、阻燃等物理、化学方面特种功能的需求存在差异，对定制化要求较高，根据订单情况，公司主要采取“以销定产”的生产模式。对客户需求量较大的常规规格型号产品，公司会适当进行备货，以便快速满足客户的需求。 （4）销售模式 公司主要采用直销模式，面向汽车、家电等领域提供高性能复合材料与一体化解决方案。对于战略客户，公司建立了销售和技术团队对接，提供定制配方，形成长期框架合作。同时，通过行业展会、招投标等其他渠道，提高公司知名度，快速相应客户需求。海外市场方面，公司布局东南亚市场重点区域，参与国际供应链配套。 （5）盈利模式 公司通过产品销售获取核心收入，依托技术溢价与规模化效应实现利润增长；同时响应“双碳”政策导向，拓展绿色环保材料产品线，开辟新的利润增长点。 报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。 报告期内核心竞争力变化情况： □适用√不适用 专精特新等认定情况 √适用□不适用 二、经营情况回顾 (一)经营计划 禾昌聚合作为一家专注于高性能新材料的研发、制造和服务的新材料创新应用平台，产品广泛应用于汽车、家电、智能家居、新能源、消费电子、智能穿戴、母婴用品等战略新兴领域，增长空间巨大。2025年度公司坚持主业深耕、市场外拓、精益管控、合规经营同步推进，完成年度营业收入同比稳步增长，净利润同向提升，实现了营收、利润双向增长。 报告期内，公司实现营业收入196,879.87万元，比上年同期增长22.07%；公司盈利水平持续改善，实现归属于上市公司股东的净利润16,628.60万元，比上年同期增长37.52%；归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益后的净利润16,506.94万元，比上年同期增长42.78%。 公司主要产品 报告期内，公司主要经营情况如下： 1.深耕核心赛道，结构持续优化 公司坚守以生产、销售和研发高性能复合材料主业定位，实施汽车行业、智能家电行业双赛道，并协同消费电子、新能源、智能穿戴等战略新领域共同发展战略，深化客户合作，全面提升市场占有率和盈利水平，为公司营收和净利润双增长提供了核心支撑。 2025年，公司通过业务聚焦、客户精选、产品迭代，结构持续优化。业务结构方面，汽车、家电业务稳中有升，抗市场风险能力增强；客户机构方面，核心大客户营收贡献占比持续提高，战略合作深度不断加深，订单稳定性与回款质量大幅改善；产品结构方面，公司逐步缩减通用型、低毛利产品产能，加大高性能、高附加值产品投入，产品毛利率持续上行，直接推动公司全年营业收入与净利润实现双增长。 2.研发技术赋能，产品提质升级 2025年，公司坚持技术创新驱动发展战略，以市场需求为导向、以客户应用为核心，聚焦核心赛道，持续加大研发投入、完善研发体系，全面推动产品向高性能、环保化、轻量化升级，提升研发效能。依托公司产品和研发升级，公司产品议价能力和客户的粘性增强，产品营收提升，直接推动公司盈利能力改善，为公司营收与净利润双增长提供坚实的技术支撑。 3.生产降本增效，保障客户交付 2025年，公司生产运营体系以精益管理为核心、降本增效为目标、准时交付为准则，紧密匹配核心赛道的订单需求，通过产能优化、供应链管控、工艺升级、质量严控、应急保供等全维度精细化运营，实现生产效率、成本管控、交付能力同步提升，为公司营收与净利润双增长提供坚实的生产保障，圆满完成全年生产经营任务。 4.内部高效管理，支撑公司发展 2025年，公司以规范化运营，高效化协同合作，围绕组织架构、制度流程、人才建设、财务管控、 风险合规等维度全面优化内部管理体系，覆盖采购、生产、研发、销售、质量、财务和人力等全业务木块，严格对标ISO9001质量管理体系，形成可落地的管理手册，大大提升运营效能。同时完善员工福利保障体系，强化人才归属感，打造了一支稳定、专业的核心团队，为公司长期发展储备了人才。 2026年，公司将继续坚持稳中求进、创新驱动、聚焦主业、提质增效的总体经营思路，推动公司高质量发展。 (二)行业情况 2025年，中国改性塑料行业保持稳健增长、结构升级，行业进入高质量发展、供给侧优化、国产替代加速的关键阶段。行业发展由规模扩张转向高性能化、定制化、绿色低碳、解决方案化，中低端同质化竞争加剧，高端专用料与技术服务成为利润核心增长点。 （一）改性塑料产量持续攀升 家电高端化、新能源汽车、航空航天等新兴领域需求增长，推动改性塑料产量持续攀升。根据中商产业研究院发布的《2025-2030年中国改性塑料行业市场现状及投资咨询报告》显示，截至2024年，中国改性塑料产量达3320万吨，同比增长11.6%。中商产业研究院分析师预测，2025年我国改性塑料将达3546万吨；市场规模方面，从2014年的1014亿元增长至2023年的2