Hesai 在其投资者日发布了新一代“Picasso”SPAD SoC，这是全球首款 6D 全彩、超敏感激光雷达芯片，光子探测效率超过 40%。该技术解决了传统激光雷达只能感知三维空间（x, y, z）而无法识别颜色的局限性，通过芯片级的“原生融合”实现了彩色传感和飞行时间（ToF）距离测量的结合，可直接生成彩色点云，无需复杂的后期处理。Hesai 宣称是目前业内唯一实现所有七个关键激光雷达组件的全栈、自主研发的公司。
Hesai 的“ETx”系列激光雷达将升级采用“Picasso”SoC，支持 1080、2160 或 4320 线配置，具备全彩感知能力，探测范围达 400 米（10% 反射率），预计 2026 年下半年量产，并将应用于 2027 年和 2028 年的多款旗舰车型。基于“FMC500”SoC 的“ATX”激光雷达已进入量产，预计 2026 年交付超过 200 万台，现有订单超过 600 万台。第二代固态盲点激光雷达“FTX”已开始量产交付，并获得了 LiAuto L9 SUV 和长安汽车下一代 L3 车辆平台的定点。
此外，Hesai 展示了“KOSMO”系统，用于 3D 空间捕捉和记录，结合多个摄像头，全面捕捉 3D 世界，支持物理 AI 训练，为世界模型开发提供高质量空间数据。“KOSMO”将专注于企业应用，如电影拍摄、互动游戏和直播，长期计划进入消费电子市场。
Hesai 正在拓展机器人市场，推出名为“物理 AI 肌肉”的机器人关节执行器模块，利用其在激光雷达产品中使用的电机技术，补充其在机器人激光雷达市场的领导地位。
Hesai 是全球最大的激光雷达解决方案提供商，在 Level-4 自动驾驶汽车激光雷达市场占有约 61% 的份额，在 ADAS 激光雷达市场占有约 33% 的份额。我们认为激光雷达是高级自动驾驶（Level 3/4）的关键传感器，其成本下降和高渗透率将推动 ADAS 激光雷达需求。预计到 2030 年，整体乘用车高级自动驾驶（Level 2+/Level 3）系统渗透率将从 2024 年的 12% 上升至 65%。
目标价通过折现现金流（DCF）分析得出，认为这是评估早期成长型公司的最合适方法。DCF 分析使用五年预测期，捕捉了全面的智能化进程。股权估值采用 7.5% 的加权平均资本成本（WACC）。主要假设包括 6.0% 的债务成本、3.5% 的无风险利率、5.0% 的市场风险溢价、0.8 的贝塔系数、15% 的所得税率、97.1% 的股权/（股权+债务）比率以及 0.5% 的终端增长率（TGR），TGR 与区域覆盖范围一致。
主要下行风险包括：（a）市场份额因激光雷达同行激进的价格削减和竞争性新产品而流失；（b）自动驾驶激光雷达销量因下游 Level 4 车辆运营商的业务发展速度低于预期而下降。
