行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

OpenAI锁定超200亿美元算力投资

2026-04-20 陈刚,谢立昕东吴证券健康🧧

事件概述

OpenAI与Cerebras达成超200亿美元算力投资协议：OpenAI在未来三年内向Cerebras支付超过200亿美元，用于使用其芯片驱动的服务器，并可能获得Cerebras股权。此前OpenAI已同意三年内购买高达750兆瓦的计算能力，交易估值超100亿美元。
Anthropic推出Claude Opus 4.7模型：该模型在高级软件工程能力和复杂任务执行上显著提升，视觉能力也大幅增强。
OpenAI收购Hiro Finance：强化ChatGPT在个人理财和企业财务领域的应用，补齐生活场景，体现锁定用户和发展To B业务的战略重点。

周度观点

算力与基础设施：
- AI产业在算力、模型与应用三端协同演进，加速系统化落地与生态扩展。
- 算力供给多元化与基础设施重资产化并行，OpenAI通过“订单绑定+股权合作”强化算力控制力，微软加速承接算力项目并扩展数据中心布局。
- 台积电上调全年增长预期并加大资本开支，先进制程与产能扩张同步推进，晶圆制造成为限制算力供给的关键瓶颈。
- AI基础设施加速向“多元芯片供给+超大规模集群+先进制程支撑”体系演进，产业竞争向算力资源整合与底层产能控制集中。
模型技术：
- 模型技术沿“垂直专业化、长程稳定执行、三维世界建模”三条路径演进。
- OpenAI推出GPT-5.4-Cyber，针对网络安全任务进行微调，降低合规场景下的拒绝边界。
- Anthropic发布Claude Opus 4.7，提升复杂任务执行的一致性与验证能力，并设计安全约束机制。
- World Labs推出Spark 2.0引擎，以动态3D高斯溅射为核心实现浏览器端高保真场景渲染，为具身智能训练与空间类应用提供基础支撑。
应用层面：
- 应用沿“垂直场景深化、智能体长期化、终端入口扩展”三条路径发展。
- OpenAI通过收购Hiro Finance强化个人理财与企业财务能力，强化用户粘性与To B拓展能力。
- MiniMax推出MaxHermes，将自进化Agent能力云端化部署，实现跨会话记忆与持续学习，打造“持续服务型Agent”。
- 苹果智能眼镜进入测试阶段，聚焦轻量化与日常高频交互，通过视觉AI与语音助手实现环境感知，加速向新型硬件入口迁移。
市场分析：
- 第二次全球滞胀阶段美股经验表明，具备实质性产业趋势的赛道仍能穿越周期。
- 科技缩圈本质是油价上行后远期科技方向估值压力，需关注存储、先进制程、光通信、半导体设备材料等核心赛道。