油脂油料周报：油脂跌势暂缓 蛋白粕区间震荡延续

----国信期货油脂油料周报 2026年4月17日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡收低，周一期价高开低走，价格从近期高点回落。主要因获利了结，以及市场预期美国播种面积将大于预期。一位交易商表示，美国中西部地区的降雨可能推迟玉米播种，并导致部分农户将种植面积分配给大豆。此后几个交易日市场低位窄幅波动。原油走低以及技术抛压对盘面有所打压，但美国NOPA报告显示美豆压榨需求旺盛让CBOT大豆低位获得支撑。不过美豆出口疲软抑制了美豆的反弹。CBOT大豆继续在1150美分/蒲式耳-1200美分/蒲式耳之间震荡。受此影响，国内豆粕市场本周震荡走低。现货豆粕价格继续回落，远期基差成交放量，饲料厂多建立安全底仓，现货购销则保持疲软态势。近月基差延续跌势，猪价虽出现企稳迹象但养殖端亏损态势不改，多以执行前期合同为主，看跌情绪持续。连粕市场继续近弱远强格局，M2609合约在2900元/吨-3050元/吨之间震荡反复。连粕市场一方面受到美豆带来的成本支撑，另一方面现货的疲软拖累市场看涨情绪。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1、美国市场—美豆出口情况 USDA出口检验：截至2026年4月9日的一周，美国大豆出口检验量为814,562吨，上周为修正后的804,892吨，去年同期为554,893吨。报告发布前分析师预期大豆出口检验量为85万吨。2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到31,510,488吨，同比减少25.2%，上周减少26.3%，两周前减少27.0%。截至2026年4月9日的一周，美国对中国（大陆地区）装运345,815吨大豆，作为对比，前一周装运498,789吨。作为对比，2025年同期装运135,021吨，2024年同期装运199,826吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的42.5%，上周64.0%，两周前46.1%。 1、尼诺指数 1、北美市场—美豆播种进度 周一美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆播种工作已经展开，领先去年以及历史均值。截至4月12日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆播种进度为6%，高于去年同期的2%，也高于五年均值2%。在中西部主产州，伊利诺伊大豆播种进度为7%（上周3%，去年同期2%，五年均值2%），印第安纳种植进度为4%（上周0%，去年同期0%，五年均值0%），衣阿华尚未开始种植大豆。 1、北美市场—美国 尽管佛罗里达半岛、远西地区以及从德克萨斯州部分地区向东北延伸的地区都有有益的降水，但该国许多地区仍然干旱。最直接的是，南方的部分地区几乎没有牧场、冬季谷物以及春季播种作物的发芽和生长所需的水分。尽管平原上的降水不均匀，但很大一部分冬小麦作物继续表现出干旱压力，作物提前到达俄克拉荷马州北部。截至4月12日，德克萨斯州（54%）、俄克拉荷马州（48%）、内布拉斯加州（47%）和科罗拉多州（44%）约有一半的冬小麦被评为极差至极差。在西部，加利福尼亚州北部、中部和俄勒冈州西部的降水量最大，但并没有从根本上改变黯淡的径流和径流预测。尽管如此，西方的雨雪雨暂时增加了表层土壤的水分，减少了灌溉需求。与此同时，持续的寒冷天气主要局限于美国北部，从达科他州向东，而温暖则主导了西部，并逐渐在南部回归。在季末降雪之后，每周平均气温至少为5°F从达科他州部分地区到苏必利尔湖，气温低于正常水平。较冷的正常情况也覆盖了格兰德河下游，主要是由于云量和降雨量的增加。然而，西部的温暖普遍使每周读数比正常值高出至少5至10°F，高于正常值的温度向东延伸到中部和南部平原的部分地区，并进入密西西比河谷中部。 1、南美市场—巴西及阿根廷 零星阵雨为巴西南部带来了新的降雨，南马托格罗索州和南里奥格兰德州的降雨量更为有序，达到10至50毫米，而巴拉那州、圣卡塔琳娜州和圣保罗的降雨量则更为零散，不太稳定。东北部的天气仍然主要干燥，而其他地区则经历了10至100毫米的大范围阵雨。该地区的气温普遍接近正常水平，白天的最高气温平均在20至30摄氏度之间。在巴拉那州，政府于4月9日报告称，第二季玉米在不规则和降雨不足的情况下继续恶化，并指出降雨的恢复仍可能使一些恢复，但在持续的不规则降雨下，整体前景仍然不利。在南里约大区，干燥和有利的天气加速了大豆和玉米的收割，但早期的降雨变化导致大豆产量不均，剩余的玉米田依赖于局部土壤水分来完成籽粒灌浆。 1、国内外油籽市场 1、周二巴西国家商品供应公司（CONAB）发布本年度第七次调查，预计2025/26年度巴西大豆产量达到创纪录的1.791516亿吨，较上月预测的1.77847亿吨调高130万吨，比上年增长4.5%（上月预测增长3.7%）。大豆种植面积为4847.3万公顷，高于上月预测4843.5万公顷，同比增长2.4%（上月预测增长2.3%）。平均单产预计为每公顷3,696公斤，高于上月预测的3,672，同比增长2.0%（上月预测同比增长1.4%）。大豆出口目标调高101万吨，库存调高42万吨 2、海关数据显示，2026年3月份中国大豆进口量为401.9万吨，低于2月份的598万吨，也是去年3月份以来最低月度进口量。今年3月份的进口量比去年同期的350.3万吨增长14.7%。今年一季度的大豆进口量为1658.4万吨，较去年同期的1710.9万吨减少3.1%。2025/26年度的上半年，即10月至3月份，中国大豆进口总量为4220万吨，较上年同期的4029万吨增长4.7%。 3、联合国贸易机构负责人周二表示，美国和以色列对伊朗的战争导致化肥短缺，是发展中国家面临的紧迫问题。发展中国家生产商从石油和天然气价格上涨中的获益可能只是暂时现象。联合国国际贸易中心（ITC）执行主任帕梅拉•科克-汉密尔顿女士表示，更紧迫的问题是化肥，因为这会影响粮食安全，而粮食安全始终是稳定的基础。她补充说，即使价格上涨是一个问题，石油和天然气也可以从其他地方获得，因此能源情况“并没有那么糟糕”。她指出，全球三分之一的尿素通常会经过霍尔木兹海峡，而美国和伊朗封锁了该海峡。这导致化肥供应出现重大问题，而且农业生产也存在时间限制，必须确保下一季作物有足够的化肥，而现在这个时间已经错过了。 4、截至4月10日当周，南美豆粕价格上涨，主要反映供应趋紧以及物流瓶颈的影响。4月10日，阿根廷上河地区和巴西帕拉纳瓜港5月装运的豆粕离岸报价均为每吨372.36美元，分别是2024年10月7日和10月8日以来的最高水平。阿根廷经纪人在谈到阿根廷上河豆粕FOB价格坚挺时表示，很多订单已经完成，4月份订单量很大，但是降雨导致收割耽搁，大豆现货供应紧张。在这些问题得到解决之前，豆粕价格仍将受到支撑。在巴西，3月份也面临物流难题。中东冲突导致柴油价格上涨，影响了陆路至港口码头的运输。 5、美国全国油籽加工商协会（NOPA）周三发布的压榨月度数据显示，3月份大豆压榨量低于市场预期。3月份NOPA会员企业的大豆压榨量为2.2616亿蒲（合678.5万短吨），比2026年2月份的2.08785亿蒲提高8.32%，比2025年3月份的1.94511亿蒲提高16.27%。报告发布前，分析师预期3月份大豆压榨量为2.2616亿蒲（689.9万短吨）。预测范围从2.232亿至2.356亿蒲，中值为2.29546亿蒲。由于美国生物燃料生产商对植物油的需求激增，一些压榨企业新建工厂，另一些扩建现有工厂，使得美国大豆压榨产能激增。随着新的压榨厂加入NOPA，月度压榨量也随之攀升。NOPA总裁德文•莫格勒表示，3月份的NOPA报告将首次纳入位于伊利诺伊州吉布森市的一家压榨厂的数据，该厂被NOPA会员邦吉公司收购。NOPA代表美国大豆加工总产能的99%以上。 6、周四巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布月度报告，上调了2026年巴西大豆需求数据。报告指出，在大豆丰收和制成品需求不断增长的推动下，2026年巴西国内大豆压榨量有望达到6220万吨，较3月份预测的6150万吨上调了1.1%。如果最终确认，这将创下巴西大豆压榨量的新纪录，比2025年的5869.8万吨增长6.0%。大豆产量预期维持1.77847亿吨不变，比上年的1.71481亿吨增长3.7%。2026年巴西大豆进口预期调高12.5%，从上月预测的80万吨上调至90万吨；豆油和豆粕进口量分别维持在12.5万吨和1000吨不变。库存方面，2026年巴西大豆期初库存的预估值维持681.5万吨不变，但是由于出口和加工量调高，2026年大豆期末库存预估大幅下调28.5%，从之前预测的946.2万吨降至676.2万吨。 7、美国农业部周度出口销售报告显示，2025/26年度迄今美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1152万吨，比去年同期的2234万吨降低48.4%，一周前减少48.3%。2025/26年度迄今美国大豆销售总量为3815万吨，高于前一周的3791万吨，比去年同期的4664万吨减少18.2%，一周前减少17.9%。 8、阿根廷农业部：2026年第14周阿根廷农户销售新季大豆的步伐加快。截至2026年4月8日，阿根廷农户预售1,120万吨2025/26年度大豆，比一周前高出203万吨，去年同期1,046万吨。阿根廷农户还销售了4,481万吨2024/25年度大豆，比一周前高出3万吨，去年同期销售量是3,984万吨。 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照WIND统计，本周国内现货榨利继续回落，但盘面榨利仍处于平稳盈利中。 中国粮油商务网监测数据显示，截至本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为778.80万吨，上周库存为778.44万吨，过去5年平均周同期库存量：709.52万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为31天，而安全大豆压榨天数为15天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约492.36万吨。 2、大豆—进口成本及内外价差 数据来源：粮油商务网、汇易网、WIND、国信期货按照粮油商务网、汇易网统计，6月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4578元/吨，（正常关税）4182元/吨（CNF升贴水269美分/蒲式耳）。巴西6月到港进口大豆成本3897元/吨（CNF升贴水168美分/蒲式耳）。本周巴西升贴水低位回升。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 中国粮油商务网监测数据显示，截至第15周末(4月11日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于正常水平。国内油厂平均开机率为42.95%，较上周的42.54%开机率增长0.41%。本周全国油厂大豆压榨总量为159.17万吨，较上周的157.64万吨增加了1.53万吨，其中国产大豆压榨量为1.64万吨，进口大豆压榨量为157.52万吨。 中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第15周末，国内豆粕库存量为61.48万吨，较上周的67.26万吨减少5.78万吨，环比下降8.59%；合同量为457.40万吨，较上周的516.28万吨减少58.88万吨，环比下降11.40%。其中：沿海库存量为52.96万吨，较上周的53.36万吨减少0.40万吨，环比下降0.75%；合同量为421.45万吨，较上周的474.92万吨减少53.47万吨，环比下降11.26%。 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 粗略预估，当周（15周）豆粕表观消费量为130.99万吨，上周同期为125.42万吨。 3、豆粕---基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 中国粮油商务网监测数据显示，截至第15周末(4月11日）国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周持平，整体上处于非常低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为12.52%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为4.9万吨。 中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第15周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.20万吨，较上周的2.00万吨增加0.20