动力煤：库存下降成本支撑，煤价高位震荡

2026-04-17 樊园园国泰君安证券 CS杨林

【基本面跟踪】
4月16日，港口动力煤市场维稳运行，现货交易冷清。下游以拉运长协为主，但港口调出量仍偏高位，库存延续去化趋势。市场参与者对后市需求预期乐观，认为发运成本和进口煤价对市场形成支撑，价格下跌存在阻力。

【海关数据】
2026年3月，全国进口煤炭3905.89万吨，同比增长0.84%，环比增长26.23%。

【趋势强度】
动力煤趋势强度（基于北港现货价格）：1。

【核心观点与研究结论】
当前动力煤市场库存下降，成本支撑明显，煤价高位震荡。市场淡季下游需求预期乐观，但现货流动性不佳。进口煤价和产地价格反弹进一步限制价格下跌空间。

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