奥克斯电气经过三十余年的稳步发展，建立了覆盖全球的空调制造与销售体系，形成了“高性价比+渠道扁平化+海外本地化”的成长模式。公司股权结构稳定，核心管理团队经验丰富，财务状况良好。2022-2025年，公司营业收入持续增长，规模由195.3亿元提升至300亿元以上；净利润由14.4亿元增长至22.35亿元左右，净利率逐步提升。
全球空调市场已进入稳健增长新周期，家用空调持续主导市场格局，新兴区域需求扩张推动行业规模持续扩大。中国市场呈现“家用主导、中央升级”的双轨发展态势，家用空调市场高性价比产品表现更优，驱动市场需求扩容。
公司通过产品创新、渠道变革与供应链优化三大战略支柱，构建了独特的市场竞争优势。产品端形成家用空调与中央空调协同发展的业务格局；渠道方面实现传统网络与创新模式的双轮驱动；供应链体系则通过全球产能布局与核心部件自主化确保高效运营。
公司以“奥克斯（AUX）”作为主品牌布局全球市场，并通过多品牌战略提升市场渗透率。旗下孵化“华蒜”、“AUFIT”等子品牌，同时推出“ShinFlow”等高端品牌，形成覆盖不同消费层级的品牌矩阵。公司聚焦家用空调和中央空调两大业务线，围绕节能、舒适、健康、智能四大技术方向持续深耕。家用空调作为核心板块，2022-2025年营收从172.8亿元增长至262.4亿元；中央空调业务作为新兴的成长板块，2022-2025年营收从18.9亿元增长至32.8亿元。
公司已构建起线上线下深度融合的全渠道销售体系，形成传统渠道与创新模式协同发展的战略布局。在传统渠道建设方面，公司打造了覆盖电商平台、经销商网络及直营体系的多维度销售架构，同时持续推进国内渠道下沉与海外市场拓展；在创新模式方面，公司首创网批新零售模式，并依托“小奥直卖”数字化系统优化经销链条，显著提升渠道效率与终端响应速度。
公司通过全球化产能布局与核心部件自主化战略，构建了高效协同的供应链体系。国内外四大生产基地形成了研发制造与区域供应的战略协同。公司通过智能制造平台推进生产标准化，并与战略伙伴合作实现核心部件自主生产，持续强化供应链竞争力。
我们预计公司2026-2028年实现归母净利润22.82/24.84/26.35亿元，同比增长2.1%/8.8%/6.0%，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示包括市场竞争加剧、终端需求不及预期、原材料价格大幅波动、海外业务增长不及预期。
