荣阳实业二零二五年年报

04/主席致辭 06/管理層討論與分析 13/董事及高級管理層履歷 16/董事會報告 31/企業管治報告 45/環境、社會及管治報告 70/獨立核數師報告 執行董事潘兆龍先生（主席及行政總裁） 香港九龍觀塘巧明街98號The Millennity二座26樓01室 非執行董事林婉雯女士 獨立非執行董事張華強博士陳啟能先生文耀光先生 中國河南省南陽市臥龍區龍昇大道6號龍昇工業園 審核委員會文耀光先生（主席）陳啟能先生張華強博士 Suntera (Cayman) LimitedSuite 3204, Unit 2A, Block 3, Building DP.O. Box 1586, Gardenia Court, Camana BayGrand Cayman, KY1-1100Cayman Islands 薪酬委員會張華強博士（主席）陳啟能先生文耀光先生 提名委員會 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712–1716號舖 文耀光先生（主席）潘兆龍先生林婉雯女士（於二零二五年七月一日獲委任）張華強博士陳啟能先生 環境、社會及管治委員會潘兆龍先生（主席）何栢耀先生（於二零二五年十一月六日辭任）張華強博士文耀光先生 中國農業銀行中國建設銀行股份有限公司招商銀行股份有限公司香港上海滙豐銀行有限公司 香港立信德豪會計師事務所有限公司執業會計師註冊公眾利益實體核數師 潘兆龍先生林浩強先生（於二零二五年十一月六日獲委任） 麥振興律師事務所 林浩強先生（於二零二五年十一月六日獲委任） www.palum.com 2078 Cricket SquareHutchins DriveP.O. Box 2681Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands 財務摘要 尊敬的各位股東： 本人很榮幸代表榮陽實業集團有限公司（「本公司」）及其附屬公司（統稱「本集團」）董事會（「董事會」）呈列本集團二零二五年年報。二零二五年，全球貿易局勢日趨複雜多變。在此背景下，韌性、紀律及適應能力變得至關重要。 二零二五年全球經濟及貿易環境依然充滿挑戰及不確定性。地緣政治局勢持續緊張、貿易糾紛不斷升級以及主要市場擴大關稅徵收範圍，均進一步擾亂了全球供應鏈。就鋁業而言，該等發展導致出口需求、價格動態及客戶採購策略的變化加劇，尤其是對於具有國際業務的製造商。該等發展對本集團營運產生直接影響，包括失去我們最大的太陽能板產品客戶，導致本年度營業額大幅下降。 中國國內經濟持續其漸進式的調適復甦。儘管在穩增長、支持基建投資及推動先進製造業的政策措施下，為鋁材帶來一定的基本需求，但整體市況在各地區及行業間仍可大相逕庭，其中消費相關行業尤為低迷。傳統行業的需求復甦速度較預期緩慢，且由於製造業產能過剩，鋁業內部競爭依然激烈。 在此背景下，經營環境無疑充滿挑戰。然而，如此動盪環境亦成為變革的催化劑，促使本集團在營運及未來規劃方面變得更靈活、嚴謹和具韌性。 由於失去最大客戶且收益大幅下降，本公司業績由盈轉虧。因應此等情況，管理層對本集團銷售開支及行政開支的成本結構進行全面檢討。透過果斷行動，我們降低了固定成本，提高營運效率，並保持財務靈活性。憑藉營運資金優化，本公司仍能從營運產生可觀的現金流，從而可減少借貸，資產負債比率為5%，資本結構保持穩健。有關本集團財務資料的進一步詳情，請參閱本年報「管理層討論及分析」一節。 貿易摩擦帶來的干擾凸顯出多元化及適應力的重要性。本集團的未來戰略清晰明確，聚焦擴大客戶群、加強國內業務發展，以及選擇性擴大出口業務。依照此戰略，我們持續推動「中國加一」方針，以降低地緣政治及貿易相關風險。我們於二零二四年在泰國設立的公司，已不再符合我們的風險緩解戰略。我們正積極評估其他海外擴張機會，包括可配搭我們現有實力、擴大市場覆蓋範圍及增強供應鏈韌性的潛在併購。同時，我們將繼續致力深化與國內客戶的關係，尋找新的應用領域及市場（我們的技術專長和產品質量在當中具競爭優勢）。此種在國內增長、出口發展及策略性投資之間取得平衡的方針，將使本集團在中長期內實現更加可持續及多元化的成長。 ESG 主席致辭（續） 可持續發展是榮陽實業集團長期戰略及價值創造的核心支柱。二零二五年，在董事會及主席領導的ESG委員會直接監督下，我們繼續加強ESG治理框架，確保環境管理、人才發展及卓越營運完全融入業務決策。我們堅持致力透過具體行動支持國家「雙碳」目標及聯合國可持續發展目標，包括提高能源效益、改善排放及廢物管理，並根據TCFD框架推動氣候風險管理。同時，我們高度重視員工健康、安全及發展、負責任供應鏈管理、產品品質以及合乎道德的商業行為。展望未來，我們將繼續投資綠色科技、人才培養及健全治理體系，同時深化持份者參與，以建構一家具韌性、負責任且面向未來的企業，為股東及社會創造可持續價值。 展望未來，我們預期全球貿易環境仍將十分複雜，關稅、貿易爭端及政策變化在短中期內將持續構成挑戰。此外，中東地緣政治局勢緊張加劇及新衝突進一步帶來不確定性，尤其在能源價格、物流成本及供應鏈穩定方面，可能導致營運成本更受壓及市場可見度更低。儘管如此，董事會認為，在動盪時期採取的行動鞏固了本集團的基礎。此環境正加速我們的策略轉型，推動我們在技術能力、卓越營運、研發及創新方面的進步。本集團將繼續堅守嚴謹的資本配置方針，在成長機遇與投資回報考量之間取得平衡。儘管存在不確定性，但我們相信，憑藉清晰的策略、審慎成本管理及強化組織韌性，本集團將能應對挑戰，在不斷演變的市況下捕捉機遇。 本人謹此衷心感謝各員工於本年度盡忠職守、堅毅應對種種挑戰；亦衷心感激股東、客戶及業務夥伴的持續信任及鼎力支持。我們將保持靈活應變、積極求進，攜手引領榮陽實業集團邁向可持續增長，創建遠大價值。 榮陽實業集團有限公司主席及行政總裁潘兆龍二零二六年三月二十六日 本集團是在中華人民共和國（「中國」）擁有生產廠房的鋁產品製造商及貿易商，生產豐富及多元化的優質產品組合併銷售予其客戶。 管理層討論與分析 於二零二五度，收入大幅下降，主要源於持續的地緣政治緊張局勢導致客戶流失、貿易政策不斷演變，以及部分關鍵市場經濟復甦速度低於預期，該等因素共同影響客戶信心與訂單量。本集團一直致力於拓展客戶群，包括透過地域多元化等策略提升競爭力，以吸引現有客戶增加業務量；同時實施適當的成本節約措施，以精簡成本結構並提高效率。 於截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度，本集團之收入、毛利、未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利以及本公司擁有人應佔淨溢利連同比較數字如下： 管理ᄴীሞၾ分析（ᚃ） 收益 本集團以單一業務分部─工業及基建分部經營，內裡涵蓋不同產品及解決方案組合，所服務的客戶遍佈再生能源、移動出行、消費電子產品及工業應用。該等產品共享生產流程、分銷渠道及客戶基礎，並在統一的戰略和營運框架下管理。本集團錄得收益約359.8百萬港元，較截至二零二四年十二月三十一日止年度減少約60.8%。由於銷售量較低，使成本分攤能力受限，於本年度內，本集團之毛利率減至約6.3%（截至二零二四年十二月三十一日止年度：約17.9%）。於本年度內，本公司擁有人應佔虧損約為59.1百萬港元，相比截至二零二四年十二月三十一日止年度之溢利28.1百萬港元減少310.6%。 於本年度內，本集團所有地區（主要是澳洲及越南）整體收益均有所減少，較二零二四年減少約51%及74%。澳洲市場的收益減少主要是由於電子消費產品及工業產品的需求疲弱，而越南市場收益下跌，主要是太陽能邊框的訂單減少所致。 銷售成本 本集團之銷售成本由截至二零二四年十二月三十一日止年度約752.9百萬港元收縮55.2%至本年度約337.3百萬港元。銷售成本下跌之主要是銷量下降。 毛利及毛利率 於本年度內，本集團之毛利約為22.5百萬港元（二零二四年十二月三十一日：約164.2百萬港元），而整體毛利率約為6.3%（二零二四年十二月三十一日：約17.9%）。本集團之整體毛利率有所下降，主要由於銷售量較低，使成本分攤能力受限。 管理層討論與分析（續） 分銷及銷售開支 分銷及銷售開支由截至二零二四年十二月三十一日止年度約25.7百萬港元減少至本年度約13.6百萬港元，主要原因為運輸成本以及薪金及福利開支有所減少。運輸成本下降主要乃由於運輸成本及銷售佣金下跌的幅度，與銷售下跌情況相一致。 行政開支 行政開支主要包括研究和開發成本、薪金及福利開支、政府徵費、折舊費用及呆賬撥備。行政開支由截至二零二四年十二月三十一日止年度約148.0百萬港元減少至本年度約122.2百萬港元，主要由於研發成本及薪酬及福利開支分別減少約19.3百萬港元及6.6百萬港元所致。 其他收入 其他收入由截至二零二四年十二月三十一日止年度約4.9百萬港元增加至本年度約11.2百萬港元。其他收入增加主要乃由於來自銷售廢料的收益增加3.2百萬港元及撥回其他應付款項2.9百萬港元所致。 其他收益－淨額 其他收益由截至二零二四年十二月三十一日止年度約為3.4百萬港元增加至本年度約3.9百萬港元。有關收益於本年度增加，主要歸因於租賃修改而出現虧損約0.6百萬港元，惟因一間附屬公司撤銷註冊而出現收益約1.1百萬港元所抵銷。 於本年度內，本集團訂立鋁期貨合約，以管理其所面臨之鋁價格風險。結算衍生金融工具的收益－鋁期貨合約於本年度約為0.06百萬港元，而截至二零二四年十二月三十一日止年度則為收益約3.2百萬港元。 財務收入 財務收入由截至二零二四年十二月三十一日止年度約16.8百萬港元減少至本年度約8.0百萬港元，主要歸因於自銀行存款賺取的利息收入。 財務成本 財務成本於本年度約為6.0百萬港元，於截至二零二四年十二月三十一日止年度則約為9.6百萬港元，主要由於銀行借款的利息開支所致。 所得稅抵免 所得稅開支或抵免，主要指根據香港及中國相關法例及法規已付即期稅項或按適用稅率應付稅項。於本年度，因免除中國所得稅而獲所得稅抵免約47.6百萬港元，而截至二零二四年十二月三十一日止年度則有約19.2百萬港元的所得稅抵免，此乃由於在過往年度在中國的應付稅項過度撥備所致。 管理層討論與分析（續） 展望未來，我們預期全球貿易環境仍複雜多變─在短期至中期內，關稅、貿易糾紛及政策轉變仍將帶來挑戰。此外，地緣政治日趨緊張，且中東爆發新衝突，尤其對能源價格、物流成本及供應鏈的穩定能力增添不明朗因素，這或對營運成本及市場能見度造成額外壓力。然而，董事會認為這動盪時期所採取的行動，使本集團的根基日益鞏固。當前環境正加快我們的戰略轉型，促進技術能力、營運卓越能力、研發及創新方面的提升。本集團將會繼續在資本配置上秉持嚴謹方針，並會小心翼翼在成長機遇與投資回報中取得平衡。雖然局勢去向未明，我們深信只要戰略明確、審慎管理成本及強化後的組織韌力，在瞬息萬變的市場內，本集團將會迎難而上、把握機遇。 本集團於年內並無任何其他重大投資、重大收購及出售附屬公司、聯營公司及合營企業。 董事會並不知悉自二零二五年十二月三十一日至本報告日期期間有任何需予披露的重大事項。 本集團主要以內部產生現金流量及借款提供其資本支出及營運資金。於二零二五年十二月三十一日，本集團的財務狀況包括現金及現金等價物約59.3百萬港元，較於二零二四年十二月三十一日約291.0百萬港元有所減少；已抵押銀行存款及原到期日超過三個月的定期存款約123.6百萬港元，較於二零二四年十二月三十一日約112.8百萬港元有所增加。計息借款約為95.5百萬港元，較於二零二四年十二月三十一日約251.6百萬港元有所減少；所有借款均以人民幣列值。債務水平下降可歸因於本集團改善了其在資本分配及債務重組方面的策略所致。 本集團於二零二五年十二月三十一日之借貸詳情載於綜合財務報表附註28。 於二零二五年十二月三十一日，本集團賬面金額合共約365.2百萬港元（二零二四年十二月三十一日：約305.9百萬