北交所高端制造行业报告之一：工业阀门：下游产业发展推动高端阀门国产化进程

2026年04月15日 强于大市（维持) 工业阀门：下游产业发展推动高端阀门国产化进程 北交所高端制造行业报告之一 研报摘要 ⚫工业阀门分类及产业链：工业阀门作为通用设备的重要品类在国民经济中有着广泛应用，是能源、石化、电力、冶金等行业装备、机械与管线等固定资产中的关键设备之一。阀门制造上游原材料主要包括钢材、铜材、塑料、橡胶等，下游则涉及阀门在石油、天然气、化工、能源电力、冶金、环保等多个行业的应用，这些行业对阀门的需求量大且多样化，要求阀门具备高精度、高可靠性及良好的耐腐蚀性等特性。 ⚫下游油气管道、核电、新一代火电拉动工业阀门需求：从下游需求看，石化管网、核电、新一代火电等下游行业是拉动我国高端工业阀门需求的重要引擎。截至2024年，中国油气长输，管道总里程已达19.5万公里，“全国一张网”日臻完善，在各类石油化工和化工装置中，管道材料费用约占项目总投资的15%-20%，而阀门的投资费用又约占配管总费用的50%以上，为阀门的市场空间提供了基础。2022年以来，我国已连续四年每年核准10台及以上核电机组，核电政策进入快车道，核电阀门是核电站中不可或缺的重要组成部分，随着中国核电装机容量的显著增长，尤其是新增核电站的建设直接带动了核电阀门市场的扩大。2025年，发改委、能源局明确规定企业扩容及按特定要求新建煤电机组，原则上采用超(超)临界机组，中国已建成全球规模最大、技术最先进的超（超）临界火电体系，我国超（超）临界火电阀门已经取得了很大的进步和成就，许多关键阀门得到了突破。 证券分析师 佘闵华S0670524050001sheminhua@jrjzq.com.cn ⚫市场稳健增长，高端阀门国产替代顺利：预计2031年我国阀门产量和需求量分别约为973万吨和801万吨，2031年我国阀门市场规模将达到3261亿元。近年来，我国阀门行业技术水平也在迅速提升，核电阀门、超（超）临界阀门等相继取得重大技术突破，国产替代取得长足进步。 ⚫北交所阀门行业重点企业：北交所阀门类公司主要包括以阀门本体产品为主要业务的方正阀门（920082.BJ），以阀门执行机构/控制系统为主业的常辅股份（920396.BJ）、中寰股份（920260.BJ）。 ⚫风险提示：（1）下游油气、核电、火电等行业增速不及预期；（2）上游原材料价格波动风险。 目录 一、工业阀门分类及产业链....................................................................................4（一）工业阀门的结构及分类...........................................................................................4（二）阀门下游应用...........................................................................................................5（三）阀门制造产业链.......................................................................................................6二、下游油气管道、核电、新一代火电拉动工业阀门需求................................7（一）油气管网建设稳步推进...........................................................................................7（二）核电建设进入快车道...............................................................................................9（三）新一代火电全面采用超（超）临界机组.............................................................10三、市场稳健增长，高端阀门国产替代顺利......................................................10（一）阀门市场规模.........................................................................................................10（二）高端阀门国产化进程进展稳步推进.....................................................................12四、北交所阀门行业重点企业..............................................................................13（一）方正阀门:球阀业务实力突出,首台套产品殊荣获得者.....................................13（二）常辅股份:深耕核电阀门执行机构.......................................................................15（三）中寰股份：专注天然气领域，中标中东重大项目.............................................16五、风险提示..........................................................................................................19 图表目录 图1：工业阀门基本组件构成....................................................................................................4图2：我国阀门下游应用占比....................................................................................................5图3：阀门制造行业产业链........................................................................................................7图4：天然气管道行业产业链....................................................................................................8图5：2019-2024年我国天然气发电装机容量及同比增速（单位：亿千瓦）.....................9图6：全球阀门市场规模预测..................................................................................................11图7：2020-2031年我国阀门产量及需求预测.......................................................................11图8：2020-2031年我国阀门市场规模预测及增速...............................................................11图9：红沿河第二代加百万千瓦级压水堆核电站核电泵阀国产化目标进度......................12图10：方正阀门营业收入及增速............................................................................................14图11：方正阀门归母净利润及增速........................................................................................14图12：方正阀门销售毛利率....................................................................................................14图13：方正阀门营销售净利率................................................................................................14图14：常辅股份营业收入及增速............................................................................................16图15：常辅股份归母净利润及增速........................................................................................16图16：常辅股份销售毛利率....................................................................................................16图17：常辅股份销售净利率....................................................................................................16图18：公司2024年各项业务收入占比（%）........................................................................17图19：中寰股份营业收入及增速............................................................................................18图20：中寰股份归母净利润及增速........................................................................................18图21：中寰股份销售毛利率....................................................................................................18图22：中寰股份销售净利率....................................................................................................18 表1：各类阀门特点及工作原理...............................................4表2：各类阀门特点及工作原理...............................................6表3：常辅股份2023及2024年前五大客户收入及占比(万元)....................15表4：中寰股份2023及202