铝锭：内外库存分化 铝价高位震荡

铝市观点

• 核心观点：短期铝价高位震荡，关注宏观情绪。
• 关键数据：
  • 海外供给冲击：中东冲突导致阿联酋EGA、Alba及Qatalum铝厂合计减产约243万吨，全球电解铝供给缺口预期扩大。
  • 国内库存：铝锭社会库存环比累库1.1万吨，短期相对充裕；LME库存持续下降至39.92万吨，3月俄罗斯铝库存占比升至92%。
  • 下游需求：铝加工龙头企业开工率环比回落至64.7%，行业弱修复，储能、新能源板块支撑有限，传统领域与出口受铝价高位及旺季需求不及预期制约。
• 支撑因素：中东冲突风险与基本面供给硬损伤为铝价提供底部支撑。
• 制约因素：降息预期偏弱、铝锭超预期累库及石油价格高波动拖累上行空间。
• 关注点：宏观预期变动、地缘政治发展、矿端复产及消费释放情况。

成材观点

• 核心观点：震荡整理运行。
• 关键数据：
  • 春节停产影响：云贵区域短流程钢厂停产74.1万吨，安徽部分钢厂已停产或计划1月中旬停产。
  • 市场表现：成材价格创近期新低，供需双弱，冬储偏低迷。
• 关注点：宏观政策、下游需求情况。

宏观与产业动态

• 宏观：美国财政部长提及特朗普关税可能恢复至最高水平；特朗普表示或与伊朗达成协议。
• 房地产：10重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比上升43.2%。