分布式电站需求集中兑现，“源网荷储”多方位协同发展

国能日新2025年业绩表现强劲，实现营收7.17亿元同比增长30.49%，归母净利润1.30亿元同比增长39.18%，扣非归母净利润1.23亿元同比增长49.58%。单四季度收入2.18亿元同比增长17.71%，归母净利润0.55亿元同比增长35.78%。

核心主业增长：功率预测服务规模与效益双提升，2025年净新增电站用户1684家，服务规模增速近39%，服务电站总数增至6029家，用户粘性持续强化，推动功率预测服务收入连续多年增长。

技术迭代：自研“旷冥”新能源大模型完成两次重大迭代，3.0版本实现风电、光伏全链路关键气象要素的全尺度适配，赋能能源数智化应用场景。公司持续投入硬件集群与气象资源，扩大核心研发团队，巩固算法策略领先优势。

业务布局：虚拟电厂业务形成“智慧运营管理系统+自主运营”双轮驱动格局，通过自研平台聚合优化资源，依托子公司拓展用户，签约优质可控负荷资源参与调峰辅助服务，开展分布式光伏、工商业储能投建运营或代运营，开辟高增长第二成长曲线。

盈利预测：预计2026-2028年EPS分别为1.26/1.60/1.99元，对应P/E分别为54.94/43.23/34.84倍，维持“买入”评级。

风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。