合成橡胶投资周报：地缘降温叠加负反馈，BR基差迅速扩大

行情回顾

本周期山东市场顺丁橡胶价格震荡下滑，现货价格运行区间在16700-18400元/吨之间。主要原料丁二烯价格下行，成本面松动，但顺丁橡胶生产利润仍处于亏损局面，国内产能利用率维持低位，石化出厂价格高位运行，贸易商开单意愿不佳，社会库存去化。周期内中东地缘政治局面消息变动较快且难有实际落地消息指引，市场信心不足，变现意愿加剧，市场报盘震荡下滑。受清明假期影响，部分下游终端工厂停工放假，需求有所收缩，原料采购多持观望心态，成交倾向低价小单为主，市场整体呈现交投不足状态。

关键数据与研究结论

• 原料与成本：丁二烯价格下行，但顺丁橡胶生产利润仍亏损，成本面对价格形成一定支撑。
• 产能与库存：国内产能利用率维持低位，社会库存去化，但石化出厂价格高位运行，抑制了开工积极性。
• 地缘政治与市场情绪：中东地缘政治消息变动快但缺乏实际指引，市场信心不足，变现意愿强烈，导致价格震荡下滑。
• 下游需求：清明假期影响下，部分下游工厂停工，需求收缩，采购持观望态度，成交以低价小单为主。
• 跨品种差价：顺丁橡胶与合成橡胶相关品种的价差变化趋势及对市场的影响。
• 丁苯橡胶：产能、产量及库存数据，对顺丁橡胶市场的影响。
• 下游应用：全钢胎、半钢胎及传送带的产量和库存情况，反映下游需求状态。

研究中心介绍

国贸期货能源化工研究中心团队专业背景覆盖金融学、统计学、化工等领域，具备多年产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，研究覆盖三大商品交易所，多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项。

投资提示

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