新能源及有色金属周报：累库略超预期，关注供给端边际变化

核心观点

• 价格方面：碳酸锂期货本周震荡走弱，周跌幅0.99%，价格区间逐渐收敛，市场多空分歧，受4月库存增加影响。
• 供应端：锂盐厂生产稳定增长，碳酸锂周度总产量25627吨，各类型原料产量均有所增加。
• 消费端：磷酸铁锂、三元材料产量环比下降，但锰酸锂、六氟磷酸锂产量环比上升，终端需求展现较强韧性，新能源零售渗透率保持高位。
• 库存端：现货库存环比增加1453吨至101802吨，冶炼厂和下游库存均有所上升。
• 利润端：锂矿企业利润空间差异较大，外购矿企业利润受挤压，加工环节利润整体偏低。

研究结论

• 碳酸锂预计维持区间高位震荡，价格底部有支撑。
• 上半年供需偏紧格局预计持续，需关注津巴布韦和枧下窝复产情况、库存边际变化及大宗商品市场氛围。
• 短期建议区间操作为主。

关键数据

• 碳酸锂期货价格：周一158000元/吨，周五155400元/吨，最高164120元/吨，最低151420元/吨。
• 碳酸锂周度产量：25627吨，环比增长。
• 现货库存：101802吨，环比增加。
• 新能源车周度销量：8万辆，环比下降3%，渗透率57.7%。