【风口研报·公司】2026年英伟达GB300核心需求增量，公司产品价值量等同于“CPU”，且国内掌握核心技术的企业极少，有望显著受益；另有公司单车利润和出口销量持续攀升，净利润+分红-20260407

核心观点与关键数据

主题一：英伟达GB300核心需求增量与海星股份受益分析

• 英伟达GB300需求增量：GB300 PSU新增储能模块，铝电解电容器为核心组成部分，2026年需求量迅速上升。未来PSU中铝电解电容器配置规格有望进一步提升。
• 电极箔重要性：电极箔被称为“铝电解电容器CPU”，占电容器成本比重高，腐蚀为核心工艺。
• 海星股份受益：国内高端电极箔对外依存度较高，海星股份掌握核心腐蚀工艺，其超高比容低压电极箔产品打破进口局面，将显著受益于下游新增需求。
• 海星股份业绩预测：张骥预计2025-27年归母净利润2.02/3.54/5.00亿元，同比增长25.61%/74.91%/41.38%，对应PE为50.41/28.82/20.39倍。
• 风险因素：数据中心电容器技术路线变化风险。

主题二：宇通客车业绩与出口增长分析

• 宇通客车业绩创历史新高：2025年归母净利润55.5亿元，同比增长34.9%；分红金额55亿元，分红率约100%。
• 分析师观点：国信证券唐旭霞看好宇通客车兼具成长和红利的全球大中客龙头，上修2026-28年盈利预测至60.1/67.9/75.4亿元。
• 单车利润与出口销量：2025年四季度单车营收94万元，同比增长12%；出口占比、新能源出口占比、高价值带出口占比提升。
• 业绩驱动因素：出口销量增长（含新能源占比提升）、国内企稳、场景开拓（城间车、座位客车新能源渗透率提升）。
• 中长期展望：国内客车需求修复，海外市场提升空间大；公司技术+服务出口模式、中高端战略演进推动竞争力提升，有望受益于海外新能源扩张。
• 风险因素：海外竞争加剧。