核心观点
- 尽管市场对 AI 可能颠覆现有互联网服务的担忧加剧，但报告认为，AI 更可能成为现有平台的补充，而非替代，将驱动流量至这些平台。
- 报告看好日本互联网服务公司，特别是 Recruit、LY (LINE Yahoo)、Rakuten、Mercari 和 Kakaku.com，预计这些公司将实现销售和利润的持续增长。
- 报告认为，这些公司的结构性优势和市场认知将逐渐缓解对 AI 破坏性的过度担忧。
关键数据
- 报告对多家公司进行了估值，并给出了目标价和评级。例如，Recruit 的目标价为 10,000 日元，评级为“增持”；Mercari 的目标价为 4,500 日元，评级为“增持”。
- 报告还预测了多家公司的财务数据，例如 Recruit 预计 2026 财年 EBITDA 将增长 10%，EPS 将增长 18%。
研究结论
- 报告认为，Recruit 的 HR Tech 业务将持续增长，公司有能力进行大规模的股东回报。
- LY 正在从以 GMV 为导向的电商策略转向以变现为中心的策略，预计关键领域将实现强劲的收入和利润增长。
- Rakuten 的核心业务——电商、移动和金融科技——都在稳步扩张，支撑着集团层面的 EBITDA 增长。
- Kakaku.com 正在接近利润扩张阶段，预计将实现双位数的收入和利润增长。
- Mercari 的电商业务增长强劲，金融科技业务盈利能力正在提高，为中期利润增长提供了清晰的叙事。
- SoftBank Group 的 AI 资产配置将显著增加，但私人投资的流动性风险仍然存在。
