一季度A股并购市场复盘及后续投资展望20260407

2026年一季度A股并购市场复盘及后续投资展望显示，市场整体趋于谨慎，并购节奏减缓，行业重心从化工周期性转向科技制造。核心观点包括：

1. 市场趋势：一季度A股并购交易量约为151单，完成82单，终止26单，整体交易数量下滑，但交易成功率提升。交易市值中枢从60亿上升至80亿，并购主力由中小企业转向大型上市公司，并购逻辑向科技制造集中，生态呈现去中心化特征。

2. 交易方式：纯现金支付因其审批流程简单、成功率较高，成为主流支付方式。股权支付因审批复杂、不可控性高，占比下降。

3. 关键数据：上市公司首次披露控股类收购交易151单，完成82单，终止26单；控股权转让交易32家，环比下降46%；市场化控股权交易完成24家，环比下降17%。

4. 投资机会：后续投资应关注六大方向：

   • 硬科技产业链重构
   • 周期性行业整合与扩张
   • 国企改革与央企重组
   • 跨界并购
   • 控股权交易
   • ST板块破产重整和B股转A或H股机会

5. 跨界并购：成功要素包括估值谨慎、控股股东资金参与、业绩承诺与业务整合、标的质地优良。监管层支持产业链协同和国家战略导向的并购，一季度跨界并购成功率提升。

6. 控股权交易：受监管政策影响，尤其是对小比例参股控股交易的限制加强，控股权交易量显著下降。

7. ST板块重组：退市标准收紧，更多公司面临保壳需求，ST板块重组为市场提供特殊投资机会。

8. 并购基金：国家发改委提出设立大规模并购基金，国资主导的并购基金将成为未来投资重点。

9. 投资风险：主要源自重整方案不确定性、退市风险及股价波动。B股转A股或H股因补偿收益与流动性改善带来较大投资回报。

10. 市场主线：高估值板块并购、国产替代叙事、周期性行业供给侧改革、战略性资源行业扩张、跨境并购、控制权交易、ST板块重整及B股转A股或H股。