核心观点与关键数据
2026年Q1，上游制造龙头在原材料涨价背景下表现亮眼，预计收入增速超中双位数，如色纺纱龙头百隆东方、毛纺龙头新澳股份；中游制造企业订单逐步改善，预计伟星股份收入增高单以上，健盛集团收入增双位数；原材料涨价影响暂可控，头部企业已通过锁价举措保持盈利稳定性。品牌端，家纺龙头收入增高单-低双，电商渠道领增；男装龙头雅戈尔发布股权激励，净利润目标增长≥10%；休闲服饰森马服饰收入增个位数，费用端稳健；运动服饰聚焦品牌升级、渠道优化及产品研发，安踏体育管理层增持提振信心。
Q2投资策略
- 美棉价格上涨受益者：看好纱线龙头，重点推荐百隆东方、天虹国际集团。
- 男装龙头：比音勒芬具备业绩释放潜力，主品牌电商占比较低，奥莱渠道稳步布局。
- 高股息龙头：推荐富安娜（股息率6%以上）、九兴控股（股息率约10%）。
- 低估值品牌矩阵龙头：推荐安踏体育。
风险提示
终端消费意愿不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧。
数据来源
Wind，国泰海通证券研究。
