PB-ROE模型周度仓位观点

核心观点与关键数据

• PB-ROE估值偏离度定义：通过Wilcox & Philips(2005)时间序列PB-ROE模型计算残差，定义PB-ROE估值偏离度为市场实际估值超出基本面合理估值的部分。偏离度>0表示市场情绪高涨、风险偏好提升；偏离度<0表示市场情绪低迷、风险偏好下降。
• 相关性分析：PB-ROE估值偏离度与下周指数涨幅总体显著正相关，高偏离度对应高涨幅，低偏离度（低于历史均值）存在安全边际。
• 仓位信号：以PB-ROE估值偏离度的历史均值±1倍标准差为界，确定4档仓位：
  • 偏离度>均值+1倍标准差：高仓位(80%-100%)
  • 均值<偏离度<均值+1倍标准差：低仓位(40%-60%)
  • 均值-1倍标准差<偏离度<均值：中等仓位(40%-60%)
  • 偏离度<均值-1倍标准差：中高仓位(60%-80%)

当前周度仓位观点

• 截至2026/4/3：市场整体PB-ROE估值偏离度为0.0807，低于历史均值但高于均值-1倍标准差，指数估值较低，具备反弹动能。
• 本周(2026/4/7-2026/4/10)仓位信号：提升至中等仓位(40%-60%)。
• 当前估值偏离度标准差倍数：-0.2549。

研究结论

• 历史回测：仓位择时策略能有效降低回撤、提高收益。
• 风险提示：量化报告结论基于历史统计规律，历史规律改变时模型和结论可能失效；模型结论为周度战术仓位观点，不代表市场长期方向。

分析师与免责声明

• 分析师：杨国平，SAC NO：S1120520070002。
• 免责声明：报告仅供签约客户参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。