推荐理由与市场逻辑
氧化铝
-
推荐理由：
- 本交易日夜盘震荡运行，收于2764。
- 海关数据显示2月中国出口氧化铝同比下降29.4%，1-2月累计下降17.4%。
- 几内亚计划限制铝土矿出口以稳定价格。
- 美伊冲突升级，霍尔木兹海峡航运面临中断风险，中东六国氧化铝进口依赖度高达50%-100%。
- 中东供应风险加剧，全球氧化铝供应链扰动风险提升。
- 国内库存高位，北方部分厂家受环保管控降负荷，但整体过剩格局未改。
-
市场逻辑：
- 矿端：几内亚铝土矿发运量同比提升，港口库存高位，运价抬升推动到港价小幅上涨，人民币升值限制成本影响。
- 供应：氧化铝产能延续投放，利润改善预期下供应宽松预期持续。
- 需求：电解铝产能受限，高利润难以推动开工增加，需求增量有限，库存高位待去化。
-
交易策略：
- 价格磨底，市场已计价供应宽松和电解铝产能增长有限，中东局势外溢将推高海运费和烧碱成本，底部逐渐明朗但向上空间有限，建议逢低参与或卖看跌期权。
铝
-
推荐理由：
- 本交易日夜盘震荡运行，收于24710。
- 阿联酋环球铝业塔维拉基地因伊朗袭击停止运营。
- 1-2月有色金属工业企业利润同比增长133.5%。
- 伊朗袭击阿联酋和巴林铝厂，战火首次直接烧到铝产业链。
- 2月中国出口未锻轧铝及铝材同比增长16.7%，1-2月累计增长12.8%；进口同比下降10.0%，1-2月累计下降1.4%。
- 2月全球原铝产量同比增长0.9%，日均产量为20.30万吨。
- 霍尔木兹海峡中断影响，巴林铝业宣布有序停产31万吨产能。
-
市场逻辑：
- 盘面强势上涨响应铝供应缩减，但具体影响待评估。沪铝看多观点面临节奏扰动，地缘风险溢价与全球经济衰退担忧、供应端收紧矛盾并存。短期需求支撑有限，电解铝库存高位，铝棒开工待恢复，长期看新能源汽车和电网投资支撑需求，海外产能缺口显现。
-
交易策略：
- 沪铝多单持有，空仓者观望，短期地缘冲突加剧下建议合理控制仓位，理性交易。
烧碱
-
推荐理由：
- 本交易日夜盘偏弱震荡，收于2278。
- 王毅外长与伊朗外长通话强调通过对话解决热点问题。
- 烧碱厂内库存52万吨，环比+2万吨。
- 现货市场延续上涨趋势，华北和山东现货折百价格环比持平。
- 山东地区50%-32%液碱价差下降至276.88元，高于200元/吨蒸发成本。
-
市场逻辑：
- 市场焦点从海外地缘溢价转向烧碱基本面支撑，50%液碱溢价持续高于蒸发成本，出口询单改善，期价回落后基差收敛。供应宽松延续，建议关注中东局势和50%液碱升水走势以佐证海外订单增加。
-
交易策略：
- 短期观望，过快涨幅难有基本面支撑，关注中东局势和50%液碱升水走势。
重要事项
- 本报告信息源于公开资料，格林大华期货研究院不保证信息准确性及完备性，观点仅供参考，不构成买卖建议，不承担操作损失。报告版权归属格林大华期货研究院，未经许可不得翻版、复制或转载。
