锡业股份机构调研纪要

锡业股份2025年经营业绩实现同比增长，主要产品产量及销量保持全球领先地位。公司形成了锡、铜、锌、铟等有色金属纵向一体化的产业格局，主导产品“云锡牌”精锡为国家级优质产品。2025年，公司生产有色金属总产量35.60万吨，实现营业收入435.35亿元，同比增长3.72%；归属于上市公司股东净利润19.66亿元，同比增长36.14%。公司持续践行股东分红理念，2025年度累计派发现金分红5.92亿元。

公司在提升锡行业市场竞争力方面，将持续推进“五个联动”协同运作，提升运营管理敏捷性，通过购产联动、购销联动、内外联动、期现联动和产业联动，防范市场价格风险。对于锡市场，公司认为全球锡矿供应稳定性面临压力，但锡资源战略价值将进一步凸显，需求方面能源转型和新兴技术发展将为锡中长期需求提供增长动能，锡市场或将延续震荡格局。

在资源保障及矿山开发利用方面，公司2025年投入勘探支出1.12亿元，新增有色金属资源量5.6万吨，其中锡1.35万吨、铜2.63万吨。公司强化采选协同，产量与利润同步增长，并加大尾矿资源综合利用力度。公司铟资源储量全球第一，2025年生产铟119吨，铟产品对公司业绩贡献良好，未来随着需求改善和应用拓展，铟关注度或将提升。

面对主要金属冶炼加工费较低的情况，公司以“安稳长满优”运行为目标，通过精细化管理、合理调控原料结构、组织满负荷生产、深挖有价金属综合回收潜力等措施，有效对冲加工费压力。