市场氛围难以明显回暖 工业硅价格震荡运行

工业硅期货主力合约收跌2.14%至8480.0元，资金整体流出259.77万元；百川工业硅现货参考价9155元/吨持稳，最低交割品价格回涨至8800元/吨，现货升水扩至320元/吨。多晶硅主力合约收涨3.45%至36550元/吨，持仓增仓404手至34584手；百川多晶硅N型复投硅料价格跌至39250元/吨，现货升水收至2700元/吨。

研究观点：
工业硅处于成本支撑与边际累库的博弈中，南北产区慢速复产，石油焦和电价上调推动期现贸易商报价重心上移，低价货源消失，市场整体氛围难明显回暖，整体震荡运行。多晶硅进入政策落地空窗期，硅料产量稳步提升，光伏集中式项目交货放缓，库存存在增压风险，市场未见明显见底信号，以底部运行逻辑为主。需关注抢出口结束后终端承接能力及库存去化表现，警惕政策落空引发的深度回调。

关键数据：

• 工业硅：主力合约8480元/吨（跌2.14%），持仓22.06万手（减仓2603手）；现货9155元/吨（持稳），最低交割品8800元/吨，升水320元/吨。
• 多晶硅：主力合约36550元/吨（涨3.45%），持仓34584手（增仓404手）；N型复投硅料39250元/吨，最低交割品硅料39250元/吨，升水2700元/吨。

研究结论：
工业硅整体震荡运行，多晶硅底部运行但库存压力显现。市场需关注出口政策效果及库存变化，政策预期已充分计价，政策落空风险需警惕。