道生天合机构调研纪要

2026-03-01 发现报告机构上传

一、投资者交流环节

成本端压力与价格传导
- 宏观地缘局势导致上游化工原料价格波动，公司风电树脂和结构胶核心原材料（环氧树脂、胺类固化剂等）成本上涨。
- 公司正稳步推进产品价格向下传导，与下游客户沟通进展顺利，价格传导阻力较小，主要因风电产业链上下游对供应链稳定的共识。
供应链与成本控制优势
- 原材料采购端通过库存管理和锁价机制平滑短期价格波动；衢州基地基础环氧树脂自供率60%-70%，已要求工厂全力满产保障供应。
- 公司具备较强抗风险能力，整体韧性较强。
下游客户接受涨价的核心逻辑
- 2026年风电行业景气度高，下游客户优先保障核心材料稳定供应，接受合理涨价；
- 大宗化学品涨价幅度大，风电材料公司无力吸收，需向下游传导。
行业竞争格局与盈利趋势
- 产业链上下游逐步回归理性商业逻辑，行业生态向健康、可持续方向发展。
海外业务情况
- 国际化是公司长期战略，与核心海外客户多采用长约合作模式，合约配套价格调整机制，有效应对外部成本波动。