国产豆销售迟滞，油厂开机率回落

2026年3月31日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 本周豆一主力2605合约延续震荡调整，有所止跌。现货价格回落，富锦大豆市场价由4840元/吨跌至4700元/吨附近。豆一基差震荡走弱，盘面维持贴水。 豆粕主力2605合约本周延续回落调整。豆粕现货价格大幅回落，张家港43粕由3300元/吨跌至3150元/吨附近。基差震荡走弱，盘面贴水收窄。 （1）国产大豆销售迟滞，拍卖再起。据钢联：截至3月27日，黑龙江大豆余粮占比维持30%，环比持平；安徽大豆余粮占比落至35%，环比降1%；河南大豆余粮占比落至39%，环比降1%；山东大豆余粮占比落至40%，环比降1%。大豆销售进度偏慢，余粮大幅高于去年同期。国储大豆再度拍卖，3月底拍卖20多万吨，成交率不高。 （2）油厂大豆到港回升，关注巴西大豆进口。美伊或迎来谈判，但霍尔木兹海峡仍处管控，原油偏强。特朗普访华推迟至5月中旬。随南美大豆上市，国内市场或转向集中进口巴西大豆。据钢联：截至3月27日，油厂大豆到港量为158.6万吨，环比回升；港口大豆库存为482.8万吨，环比回落。 （3）美豆近期震荡盘整。美伊或进行谈判，但结果未知，原油走势仍偏强。关注即将公布的美农种植报告，美豆新作种植面积或增，此前美农展望论坛预计为8500万英亩（同比上升4.7%）。 （4）油厂开机率回落，豆粕库存回升。巴西豆盘面榨利较好。据钢联数据：截至3月27日，油厂开机率为50.53%，环比回落；油厂大豆库存为482.02万吨，环比回落。豆粕产量为144.9万吨；油厂豆粕库存为67.68万吨，环比微增；豆粕未执行合同为271.8万吨，环比回落。饲料厂豆粕库存天数为9.35天，环比回升，反应下游需求偏强。 （5）饲料需求偏强，长期产能去化不利。养殖方面，猪价跌至历史极低，养殖严重亏损。据wind：截至3月27日，外购仔猪养殖利润为-189.87元/头，大幅亏损；自繁自养利润为-344.24元/头，严重亏损。行业再开会议强调产能调控。规模厂2月能繁存栏微降，母猪淘汰量环比微增；仔猪产量环比增加，销量下滑；商品猪存栏止降再升。禽类方面，蛋价反弹，养殖维持亏损；2月鸡苗销量仍增，老鸡淘汰回落；产业仍有补栏情绪，2月在产蛋鸡存栏环比回升。当前畜禽高存栏仍支撑饲料需求；但亏损加剧下产能或加速去化，长期不利饲料需求增长。 （6）后市展望。国产大豆销售迟滞，且国储再拍卖；进口非转豆回升，预计豆一转为高位震荡。国内大豆到港回升；关注南美巴西大豆进口；油厂开机回落，豆粕库存回升，需求强。预计豆粕回归基本面震荡走势。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。