投资者对大型科技公司人工智能支出的担忧蔓延至债券市场

投资者对硅谷在人工智能基础设施上的巨额投资表示担忧，导致美国科技巨头债券价格下跌，利差扩大。由超大规模公司（如Alphabet、Meta、微软和Oracle）发行的一篮子债券在过去几周内遭受重创，利差已攀升至0.78个百分点，为自特朗普关税计划引发市场动荡以来的最高水平。投资者担心科技公司过度依赖债务市场为AI扩张融资，尽管这些公司拥有庞大的现金储备。摩根大通估计，建设AI基础设施将耗资超过5万亿美元，可能需要公共资本市场、私人信贷、另类资本提供者和政府的共同参与。谷歌、亚马逊、微软和Meta在2026年将投入超过4000亿美元用于数据中心建设。尽管这些公司持有约3500亿美元的流动现金和投资，预计到2026年运营现金流约为7250亿美元，但它们仍在快速发行债券。Meta、Alphabet和Oracle近期分别发行了270亿、250亿和180亿美元的大规模债券。分析师指出，Oracle的债务受到的冲击尤为严重，其债务价格自最新一轮债券发售以来下跌了近5%。人工智能热潮核心的小公司也受到影响，如数据中心运营商CoreWeave的股价在过去两周下跌了20%以上，其债务违约保护成本飙升。一些分析师认为，超大规模云服务商债券的下跌是健康的，只要仍在为增量风险定价。他们认为，人工智能债务周期仍处于早期阶段。