纯苯苯乙烯日报：关注美国地面部队后续动向

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-122元/吨（+33）。纯苯港口库存26.00万吨（-0.90万吨）；纯苯CFR中国加工费-16美元/吨（+25美元/吨），纯苯FOB韩国加工费-25美元/吨（+25美元/吨），纯苯美韩价差126.8美元/吨（-69.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-35元/吨（-5元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-440元/吨（+10），酚酮生产利润86元/吨（-115），苯胺生产利润1195元/吨（+52），己二酸生产利润-46元/吨（+407）。己内酰胺开工率78.85%（+1.64%），苯酚开工率86.50%（-0.50%），苯胺开工率88.58%（+0.25%），己二酸开工率69.50%（+0.00%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差286元/吨（+140元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-22元/吨（+245元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存160600吨（-7800吨），苯乙烯华东商业库存92800吨（+4000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率70.0%（-0.5%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润936元/吨（+398元/吨），PS生产利润-764元/吨（+98元/吨），ABS生产利润-2414元/吨（-158元/吨）。EPS开工率63.27%（+2.27%），PS开工率51.40%（-0.20%），ABS开工率62.60%（-4.50%）。 市场分析 胡赛武装对以色列进行打击，也门卷入中东战局，市场担忧曼德海峡运输进一步受影响。以色列对伊朗基础设施进行打击。承载海军陆战队员的“的黎波里”号两栖攻击舰已抵达中东，市场担忧美国地面部队进攻石油命脉哈尔克岛。中东局势进一步紧张，本轮芳烃价格上涨的逻辑即原油及石脑油中东供应问题导致的亚洲炼厂及裂解开工下滑的供应端逻辑不变。 纯苯方面。中国港口库存继续兑现小幅去库，国内炼厂由于原油供应问题降负而导致国内纯苯开工低位；下游提货韧性表现尚可，后续港口去库速率挂钩进口下滑的速率，前期韩国GS声明若中东局势进一步变化，将可能对交付计划有所调整，GS的纯苯产能113万吨/年。韩国在石脑油断供背景下，继近期的韩国石脑油禁止出口以外，亦有在考虑限制石化产品的出口。 苯乙烯方面。中国苯乙烯港口库存小幅去库，虽然现实去库兑现仍慢，但在4月中国苯乙烯签单量历史高位背景下，后续仍有较快去库预期，关注海外苯乙烯供应下滑的持续时间。供应方面，浙石化检修或有推迟，开工逐步回落。下游开工表现有所分化，EPS库存继续维持低位且开工进一步抬升至高位；PS库存偏低，但开工持续维持低位；ABS维持亏损低负荷状态。 策略 单边：BZ2605及EB2605谨慎逢低做多套保基差及跨期：无跨品种：无 风险伊朗及中东周边国家战局动向，霍尔木兹海峡运输情况，炼厂负荷变动情况，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.........................................