军信股份：2025年年度报告

湖南军信环保股份有限公司2025年年度报告总结

核心观点： 公司2025年度营业收入为274.79亿元，主要来源于特许经营权运营和工业级混合油销售收入。公司采取TOT、BOT和BOOT等方式投资并运营垃圾焚烧发电、污泥处置、渗滤液（污水）处理、垃圾填埋、灰渣处理处置、餐厨垃圾无害化和资源化处理、生活垃圾中转处理等特许经营项目，并通过股权激励计划、员工持股平台等方式激励员工。公司2025年度净利润为9.94亿元，经营活动产生的现金流量净额为17.65亿元。

关键数据： 公司2025年12月31日资产负债率为34.53%，比期初降低4.22%。公司2025年度累计使用募集资金2,190,094.85万元，其中募集资金投资项目为1,746,276,416.17万元，补充流动资金为8,631.85万元。公司2025年度确认预计负债108.94亿元，主要为特许经营权项目未来移交支出。

研究结论： 公司2025年度经营状况良好，财务状况稳健，盈利能力较强，未来发展前景乐观。公司通过实施募集资金投资项目、优化投资回报机制、加强资金管理等方式，不断提升经营业绩，并通过股权激励计划、员工持股平台等方式激励员工，为公司持续发展提供有力支撑。