地方知名度与全球诚信：来自企业碳抵消的证据（英）

本文研究了企业碳抵消组合的地理构成，以及企业的退休行为如何偏离碳减排全球性质的基准。虽然理论上减少一吨碳排放应该无论其来源如何都能带来相同的气候效益，但本文记录了企业碳抵消退休中一种系统且持续的“本地偏好”。本文提出了一个将信息优势与非货币性善意激励进行对比的概念框架，解释了为什么企业可能会偏离环境有效的配置，而偏爱其运营范围内的项目。

主要发现：

1. 本地偏好：企业退休的碳抵消比例不成比例地集中在他们保持物理运营存在的国家。
2. 负质量梯度：在这些地点退休的抵消项目平均而言，其项目质量低于其他地方退休的项目，产生了一个负的本地质量梯度。这种模式与非物质动机（例如，通过本地可见性获得“社会运营许可”）降低质量边际估值相一致。
3. 价格与质量的脱钩：在需求主要由本地买家主导的司法管辖区，价格对项目质量的敏感性较低，表明声誉考虑削弱了价格的信息含量。

关键数据和结论：

• 样本包括来自四个主要自愿碳注册机构的 3,565 个 distinct 抵消项目，以及 2009 年至 2024 年间超过 350,000 次退休交易，相当于该期间总共退休了 759 百万吨二氧化碳。
• 平均而言，企业退休的碳抵消量约为每年 7,500 吨二氧化碳，平均信用价格为 6.73 美元，平均 MSCI 项目评级为 2.96。
• 企业退休的碳抵消量在它们运营的国家显著更大，在这些国家，退休的抵消项目的平均质量较低且价格较低。
• 当企业拥有更多碳抵消市场经验、抵消在其排放战略中占更大比例，以及对于低排放强度企业时，负质量梯度会减弱。
• 这些模式不是由与国际开发商的机械匹配驱动的，而是反映了需求端的重新分配。
• 在低治理环境中，运营存在与较低质量的抵消采购的倾向最为集中。

研究结论：

这些发现突出了需求端激励在塑造自愿碳市场运作中的作用。地理集中表现为一个渠道，企业在此渠道中权衡气候完整性与非货币性收益，可能维持对低质量项目的需求。如果减排的社会价值超过本地信号带来的私人回报，这种行为可能会导致福利损失，将气候资金从减排潜力高的地区转移至跨国公司存在更多的地区。此外，自愿气候资金的国际分配似乎反映了跨国公司的运营足迹，至少与潜在的减排潜力一样多。这表明，为了确保自愿碳市场将资金引导至具有最大全球影响力的项目，加强自愿碳市场的基础信息至关重要。