核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾
- 地缘因素：美伊冲突（霍尔木兹海峡关闭）、俄乌冲突（俄油出口受阻）是短期主要矛盾。霍尔木兹海峡关闭导致伊拉克减产，俄油供应扰动加剧油价波动。
- 基本面：供应端短期收缩（海湾国家出口下降），需求端中东及亚洲因冲突出现运营中断，库存基本持平但浮仓增加（伊朗浮仓下滑，俄罗斯浮仓增加）。
- 交易逻辑：近端关注冲突持续性与霍尔木兹海峡通航情况；远端关注海峡关闭时长及补充产能增长，三大机构3月报仍认为远期供需过剩但量降低。
策略建议
- 行情定位：地缘驱动下的极端多头、高波动、高溢价阶段，价格区间80-120美元/桶，若冲突升级价格重心上移。
- 策略建议：保持多配观点，做好期权或止损保护。
本周重要信息及下周关注事件
- 利多信息：伊朗强硬态度（要求赔偿与制裁解除）、韩国禁止石脑油出口、也门胡塞武装打击以色列。
- 利空信息：伊朗霍尔木兹海峡“管控系统”、中远海运恢复海湾国家订舱（暂不过海峡）、马来西亚油轮获准通行。
- 下周关注事件：美伊局势、中国3月PMI/美国芝加哥PMI/JOLTs职位空缺、美国ADP就业人数/ISM/标普PMI/EIA油品数据。
盘面解读
- 内盘：SC价格高位震荡（740.8-760.3元/桶），05合约减仓5662手。
- 外盘：Brent/WTI价格波动，Brent持仓增加，非商业持仓净多头增加；WTI持仓减仓，非商业持仓净空头减少。
估值和利润分析
- 月差：Brent/WTI呈Back结构，近月合约高位，SC05新增交割品缓解压力，月差或偏弱。
- 价差：现货端部分劈叉，Dubai溢价回落，BDSS走强，Brent-WTI维持高位。
- 内外价差：大幅波动后回落，内盘相对偏弱。
- 裂解利润：海外市场高位回落但仍偏高，国内受成品价格走强影响走强。
供需及库存推演
- 三大机构平衡表：全球供需仍过剩（EIA/IEA盈余1.83/2.4万桶/日），Q2最紧张。
- 供应端：OPEC3月增产20.6万桶/日（高于预期），出口受霍尔木兹海峡影响下滑；美国产量微降，出口增加；俄油浮仓增加（在途库存转化）。
- 需求端：美国炼厂开工率提升，欧洲需求疲软；中国主营炼厂降负，印度进口增加。
- 库存：全球原油库存47.96亿桶（+8万桶），浮仓1.67亿桶（+904万桶）；OECD库存19亿桶（-1937万桶），库欣库存增加，SPR库存不变；欧洲ARA库存增加。
