全国碳市场：价格下跌动摇买方价格接受度，市场观望情绪增加

核心观点

价格下跌动摇买方价格接受度，市场观望情绪增加。

1. 海外市场影响：欧盟计划从MSR中提取4亿吨EUA出售，导致欧盟碳价先暴跌后反弹，预期均价75欧元/吨。
2. 政策不确定性：CEA方面关键政策（有偿分配规则、发电配额方案等）尚未发布，欧盟碳市场政策软化影响全国碳市场预期，市场观望情绪增加、价格波动率降低。
3. CCER供应预期：本周新增一个红树林项目完成登记，但产能极小；未来自愿减排项目和减排量登记或将提速，CCER供应增量可期。

关键数据

• CEA价格：全国碳市场综合价格收盘价80.16元/吨，周环比-2.04%；挂牌协议成交均价80.16元/吨，周环比-2.04%；大宗协议成交均价较挂牌协议高0.76元。
• 成交量：周度总成交量约157万吨，环比下滑约28%，市场交投活跃度下滑；挂牌协议成交约76万吨，占比回升至48.1%，环比上浮45.4个百分点；CEA25成交量占比维持100%；全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约10万吨，流动性下滑。
• CCER价格：周度成交均价85.05元/吨，周环比下跌1.47%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出5.87%，溢价率周环比基本持平。

研究结论

• 市场情绪：买方采购意愿降低，市场观望情绪增加。
• 策略建议：偏空；信号：0（0为空仓/卖出，1为偏多，2为多）。
• 风险提示：CCER供应增量超预期；发电行业配额缺口低于预期；主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。