投资逻辑
什么是DED？
DED为金属3D打印的主流技术路线之一
金属3D打印主要技术路线为PBF（粉末床熔融）和DED（定向能量沉积）。DED属于利用聚焦热能熔化材料的即熔即沉积3D打印工艺，聚焦激光束在控制下按照预先设定的路径移动，粉末喷嘴将金属粉末（或丝状材料）直接输送到激光光斑在固态基板上形成的熔池，从而逐层凝固完成3D打印。基于热源类型，DED技术可进一步分为电子束定向能量沉积（EBDED）、激光定向能量沉积（LDED）、等离子定向能量沉积和电弧定向能量沉积等。其中，LDED技术因其热影响区小、高能量密度与热输入的易精确控制等优点已广泛应用于不锈钢、铝合金、钛合金及高温合金等金属材料的制造，被认为是最具应用前景的增材制造技术之一。
海外公司布局较早，国内企业迎头赶上
美国Optomec较早实现了DED技术的商业化开发和推广，韩国Insstek开发的直接金属成型技术（属于DED）在航天火箭喷管实现了多次应用，Trumpf已将DED技术和现有的五轴铣削/车削机床进行了集成，从而实现打印+机加工一体化。国内企业目前正迎头赶上，中科煜宸送粉式金属3D打印装备采用具有自主知识产权的核心部件，成果已广泛应用于航空航天、汽车制造等领域；九宇建木国内首家将DED多金属复合打印技术应用于火箭发动机领域；融速科技采用电弧增材送丝技术（WAAM）打印航天核心关键部件。
为什么看好商业航天3D打印领域DED技术的应用潜力？
DED在商业航天部分零部件3D打印中具备稀缺技术优势
DED具备无成形尺寸限制、可实现多材料复合3D打印、可实现修复与再制造等多种稀缺优势，尤其适合在商业航天领域进行应用。例如火箭燃烧室腔体通常就会采用两段式结构，可通过DED技术在铜合金内衬的基础上打印因科镍625外套层完成多材料复合制造，这一点采用PBF技术路线则无法实现。
“摸着NASA过河”，我们认为国内DED技术渗透率有望提升
目前整体来看，DED技术已经在航空航天等领域已经实现了应用落地，取得了显著的经济和时间双重效益。尤其是NASA已经形成了多种实现DED加工的技术路线，实现了打印时间大幅缩短（L-PBF大于90天、LP-DED小于14天）、多合金3D打印突破（LW-DED）、100%材料利用率和高沉积效率（EB-DED）等优异成果，并且部分零部件已经通过了热试车测试。我们认为考虑NASA目前已经形成了3D打印的标准化体系并且相当重视DED技术研发，国内企业相比之下更多采用PBF技术路线，针对DED技术相关的研发布局依旧偏少，后续有望看到国内DED技术路线的渗透率提升。
投资建议
考虑商业航天行业正处高速成长期，3D打印的渗透率有望持续提升。其中DED技术路线具备稀缺的技术优势，在商业航天3D打印领域具有较好成长前景，建议关注国内积极布局DED技术路线的企业。
风险提示
DED技术渗透率提升不及预期。
