兴证医药恒瑞医药2025年年报公告整理按收入类型2025全

2025年全年医药制造业务收入280.1亿元（YoY+12.0%），其中许可收入33.9亿元，其他收入2.2亿元；Q4内生收入71.4亿元（YoY+10.0%）。按疾病分，肿瘤收入166.7亿元（YoY+14.3%），代谢和心血管24.4亿元（YoY+39.4%），免疫和呼吸系统8.6亿元（YoY+10.9%），神经科学42.9亿元（YoY+0.1%），造影剂29.9亿元（YoY+8.9%），其他7.6亿元（YoY-11.7%）。分地区，国内收入266.7亿元（YoY+9.8%），国外收入13.5亿元（YoY+88.3%）。产品梯队方面，2026-2028年预计分别上市产品12项/22项/19项，包括PDL1/TGFβ、胰岛素、法米替尼、Factor B、GLP1/GIP减重、ANGPTL3等。尚未确认的首付款中，GSK合作5亿首付款中的4亿已确认。海外临床管线涵盖HER2 ADC、PD1+阿帕替尼、氟唑帕利、吡咯替尼等20余项。费用率方面，毛利率86.2%（YoY-0.04pct），净利率24.4%（YoY+1.8pct），销售费用率28.8%（YoY-1.0pct），管理费用率8.9%（YoY-0.3pct），研发费用率22.0%（YoY-1.5pct），财务费用率-1.3%（YoY+0.8pct）。2025年研发投入87.2亿元（YoY+6.0%），其中费用化研发投入69.6亿元（YoY+5.7%）。