知乎-W：截至2025年12月31日止年度业绩公告

Zhihu Inc. 研报总结

公司概况

• Zhihu Technology Limited（知乎科技有限公司）成立于2012年，于2022年4月在香港联交所主板上市（股票代码：201151）。
• 公司核心业务包括知识内容平台和智能创作平台，2024年营收为4,859.0百万港元，同比增长19.0%。

财务表现

• 2024年营收：4,859.0百万港元，同比增长19.0%。
• 2025年营收预测：37.9亿港元，同比增长23.6%。
• 用户数据：
  • 2024年12月31日总用户数为1,550,000,000，同比增长1,550,000,000。
  • 2025年12月31日总用户数预计为4,633,590,000，同比增长1,034,425,000。
• 付费用户：
  • 2024年12月31日付费用户占比为0.9%，2025年12月31日预计为3.3%。
  • 2024年12月31日付费用户数为249,007,733，2025年12月31日预计为1,034,425,000。

业务板块

• 知识内容平台（IP）：
  • 2024年营收为2,661.9百万港元，同比增长19.0%。
  • 2025年营收预计为2,749.0百万港元，同比增长23.6%。
• 智能创作平台（AI）：
  • 2024年营收为1,762.0百万港元，同比增长12.7%。
  • 2025年营收预计为1,538.9百万港元，同比增长23.6%。

关键数据

• 2024年营收细分：
  • 知识内容平台：2,661.9百万港元（同比增长19.0%）。
  • 智能创作平台：1,762.0百万港元（同比增长12.7%）。
• 2025年营收细分：
  • 知识内容平台：2,749.0百万港元（同比增长23.6%）。
  • 智能创作平台：1,538.9百万港元（同比增长23.6%）。

研究结论

• 公司2024年财务表现稳健，营收和用户规模持续增长。
• 2025年营收和用户数据预计将进一步提升，付费用户占比有望显著提高。
• 知识内容平台和智能创作平台均展现出良好的增长潜力，未来将成为公司核心驱动力。