德尔股份机构调研纪要

公司概况：阜新德尔汽车部件股份有限公司成立于2004年，是中国少数集汽车部件研发、制造和销售整合于一体的汽车零部件系统综合提供商。公司主要产品包括泵及电泵类产品、电机、电控及汽车电子类产品、降噪(NVH)隔热及轻量化类产品，广泛应用于转向、传动、制动、汽车电子、车身辅助驾驶系统。公司通过全球10个国家、7家主要子公司、20座工厂布局，拥有国家级试验室等研发设施，产品已成功搭载世界一线汽车品牌车型。

固态电池业务：公司积极拓展固态电池在工商业和户用储能等领域的客户，已与部分客户签署开发协议或合作意向书。近期参加澳大利亚昆士兰州太阳能与储能年度展会及第20届日本东京电池展览会，展示固态电池并获高度关注。固态电池材料实现本征安全，是公司未来在储能市场的重要发展方向。

期间费用率下降：2025年前三季度期间费用率下降明显，主要得益于卡酷思等子公司内部管理优化逐步见效，收入提升的同时管理费用和财务费用得到管控。公司未来将持续推进各子公司管理优化和降本增效工作。

具身智能机器人零部件布局：公司具备在具身智能机器人领域应用的能力，其隔热降噪材料、高性能工程塑料结构件、电机、电控、固态电池、高精度齿轮等车用产品可应用于该领域。公司正积极拓展相关产品在具身智能机器人领域的发展机会。

特斯拉供货情况：公司全资子公司卡酷思为特斯拉Model Y(七座版)、New Model Y和Cybertruck等多款车型供应降噪、隔热及轻量化产品，是特斯拉稳定成熟的供应商。公司在北美有四个工厂，并在德国、比利时、波兰等多个欧洲国家有生产或研发基地布局，依托全球化布局为海外客户提供本土化服务。

并购爱卓智能科技：并购爱卓智能科技主要原因包括：

• 爱卓智能科技业绩增长趋势较好，并入后直接增厚上市公司利润，成为公司新的增长点。
• 爱卓智能科技客户覆盖国内自主汽车品牌和造车新势力品牌，强化公司国内市场布局，为卡酷思拓展国内市场提供渠道与客户资源；卡酷思成熟的渠道也为爱卓进入欧洲高端车企供应链提供切入点和机会。
• 爱卓智能科技精密注塑工艺可为阜新工厂电机、电泵和机械泵业务提供高强度工程塑料结构件，通过“以塑代钢”实现技术升级，提升市场竞争力。
• 爱卓智能科技成熟的模具设计与制造能力可支持卡酷思的模具需求，通过内部协同配套助力降本。