内容摘要
3月20日，资金面维持平稳宽松格局；债市窄幅盘整；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍大幅上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。
债市要闻
（一）国内要闻
- LPR报价连续10个月维持不变：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
- 金融法草案向社会公开征求意见：草案共11章95条，为加快建设金融强国提供法治保障。
- 国务院总理李强：扩大自由贸易，积极推动创新：强调坚持开放、开拓精神，扩大自由贸易、积极推动创新。
- 财政部部长蓝佛安：紧紧围绕推动高质量发展，坚持积极的政策基调：将扩大内需、投资于人、开放共享作为着力点。
- 央行行长潘功胜：综合运用货币政策工具，保持流动性充裕：将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕。
- 中央财经委员会办公室副主任韩文秀：稳步提升消费对经济增长的贡献：将制定实施“城乡居民增收计划”，促进居民消费率明显提高。
- 两部门统一本外币境外放款管理，便利企业跨境融资：自4月20日起实施，进一步支持和规范境内企业开展境外放款业务。
（二）国际要闻
- 油价飙迅速减弱美债市场对2026年美联储降息的押注：短期国债收益率飙升，市场预期美联储降息预期减弱。
（三）大宗商品
- 国际原油期货价格转涨，MYMEX天然气期货价格继续下跌：WTI 4月原油期货收涨2.90%，布伦特5月原油期货收涨3.26%；现货黄金跌3.25%。
资金面
（一）公开市场操作
3月20日，央行以固定利率、数量招标方式开展了205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净回笼资金170亿元。
（二）资金利率
3月20日，资金面维持平稳宽松格局，DR001上行0.03bp至1.321%，DR007下行0.62bp至1.421%。
债市动态
（一）利率债
- 现券收益率走势：受国际原油价格波动影响，债市窄幅盘整。10年期国债活跃券收益率上行0.40bp至1.8265%，10年期国开债活跃券收益率下行0.15bp至1.9765%。
- 债券招标情况：（内容未详细描述）
（二）信用债
- 二级市场成交异动：4只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H0中骏02”跌超29%，“H0宝龙04”跌超72%；“H2万科04”涨超10%，“H2万科02”涨超15%。
- 信用债事件：
- 龙光控股：下属公司因融资合同纠纷被中信银行提起仲裁，要求清偿36.99亿元及利息等。
- 万科：控股子公司印力集团16.54亿元银行贷款获准展期一年。
- 正荣地产：预计2025年度录得净亏损约170~180亿元。
- 方圆地产：因合作开发房地产合同纠纷案，一审被判补足履约保证金2000万元。
- 花样年集团：下属子公司到期未能及时清偿债务本金合计140.26亿元。
- 成都经开产投：涉诉案件一审被判支付代建补贴700万元及资金占用利息，因达成和解原告撤诉。
- 泛海控股：截止2月底，逾期有息债务本金合计340.01亿元。
- 武汉水务集团：新世纪评级终止对公司主体及“25武汉水务MTN001”信用评级。
（三）可转债
- 权益及转债指数：
- 权益市场三大股指有所分化，沪指失守4000点创年内新低，创业板指收涨1.30%。
- 转债市场主要指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.58%、0.53%、0.69%。
- 转债市场成交额688.89亿元，较前一交易日放量80.25亿元。369支转债中，62支收涨，290支下跌，17支持平。
- 转债跟踪：
- 通合科技、宝钛股份、盛德鑫泰发行转债获交易所审核通过。
- 侨银转债公告将转股价格由17.90元/股下修至14.64元/股。
- 福新转债、水羊转债、金23转债公告不提前赎回，且未来3个月内不选择提前赎回；中贝转债、华懋转债公告即将触发提前赎回条款。
（四）海外债市
- 美债市场：
- 各期限美债收益率普遍大幅上行，2年期美债收益率上行9bp至3.88%，10年期美债收益率上行14bp至4.39%。
- 2/10年期美债收益率利差扩大5bp至51bp。
- 美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.38%。
- 欧债市场：
- 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行，德国10年期国债收益率上行9bp至3.04%。
- 法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行11bp、18bp、11bp和15bp。
