双焦周报：能源属性发酵，短期偏强运行

市场回顾与展望

• 市场回顾：本周国内炼焦煤、焦炭市场稳中偏强，内蒙个别焦企发起首轮提涨（湿熄焦涨50元/吨，干熄焦涨55元/吨），原料端焦煤价格上涨，市场成交活跃，焦企成本支撑走强。铁水增长预期明确，焦炭需求向好。
• 基本面压力：焦煤下游库存偏高，补库力度有限；蒙煤进口高企，供应端压力持续。现货上涨空间有限。
• 盘面展望：受地缘冲突及交割压力影响，若冲突升级则盘面偏强，反之则偏弱，整体预计宽幅震荡。
• 风险提示：煤矿安检限产、进口煤变化、粗钢压产政策、政策刺激超预期。

基本面数据周度变化

• 焦煤库存：2043.91万吨，环比增29.31万吨（+1.45%）。
• 焦炭库存：981.54万吨，环比降2.82万吨（-0.29%）。
• 铁水产量：221.22万吨，环比增6.95万吨（+3.14%）。
• 焦企利润：38元/吨，环比增34元/吨（+1366.67%）。

期货市场回顾

• 焦煤、焦炭主力合约近期价格波动明显（图表1）。

现货市场回顾

• 炼焦煤：各煤种均价上涨，蒙煤自提价持续走高（图表2、3）。
• 冶金焦：准一级焦炭汇总价格及河北钢铁一级到厂价上涨（图表4、5）。

基差分析

• 焦煤、焦炭基差呈区间震荡（图表6、7）。

基本面数据详细分析

• 精煤产量：矿山日均产量稳定，洗煤厂略有波动（图表8）。
• 蒙煤通关量：甘其毛都口岸通关量持续高位（图表9）。
• 炼焦煤库存：钢厂、独立焦企、港口库存均处于较高水平，可用天数延长（图表10、11）。
• 焦炭产量：钢厂及独立焦企日均产量稳定（图表12）。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量持续增长（图表13）。
• 焦炭库存：钢厂、独立焦企、港口库存下降，可用天数缩短（图表14、15）。
• 吨焦利润：独立焦企利润大幅提升（图表16）。
• 钢厂盈利率：247家钢厂盈利率显著改善（图表17）。