棉花期货周报总结
核心观点
- 偏多。新年度供应收缩预期为棉花提供底部支撑，短期原油上涨带动化纤价格走高，提升了棉纺织品的性价比，对棉花需求形成支撑。
- 金三银四旺季成色待验，若订单如期下达，刚需补库动力有望推动郑棉突破前期高点；若不及预期，则有震荡回落的可能，回落支撑关注15000关口。
- 3月31日美国农业部发布植棉意向面积调查报告，市场预期缩减，若美棉抗跌则表明报告符合预期。
- 4月新疆棉花播种期，尽管籽棉收购价格下跌，棉农仍保持较强植棉意向，实际播种面积若超过3600万亩，盘面可能大幅回调，15000关口不一定能撑住。
全球棉花供需情况
- 偏多。美国农业部2月农业展望论坛显示，2026/27年度全球棉花将进入减产周期。
港口库存
- 中性。截至3月12日，进口棉主要港口库存周环比增加2.70%，总库存57.15万吨，其中山东地区48.8万吨，同比增加2.09%；江苏地区5.15万吨；其他港口约3.2万吨。
下游产业链
- 中性。截至3月12日，主流地区纺企开机负荷76%，较上周提升3.83%；纱线库存34.8天，周度上升2.35%。
进口棉价差
美棉出口需求
- 有所回暖。3月5日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增25.32万包，较之前一周增加68%，较前四周均值减少8%；出口装船37.01万包，较之前一周增加31%。
美国农业部最新一期供需报告
- 略显偏空。2025/26年度全球棉花产量调增超过110万包，消费量调减14万包，期末库存增加近130万包至7640万包，库存消费比64，环比上调1个百分点。
国内棉花供需格局
- 外棉大量入港，港口棉花库存攀升。截至3月12日，进口棉主要港口库存总库存57.15万吨，同比增加2.09%。
- 纺企金三需求启动缓慢。截至3月12日，主流地区纺企开机负荷76%，纱线库存34.8天。
- 我国1-2月纺织服装出口额同比大幅增加。2026年1-2月，我国出口纺织品服装504.46亿美元，同比增加17.65%。
- 关注4月份新疆棉花实际种植面积。市场预期种植面积将缩减，但棉农仍保持较强植棉意向，实际执行力度存在分歧。
后市展望
- 新年度供应收缩预期为棉花提供底部支撑，短期化纤价格上涨提升棉纺织品性价比，对需求形成支撑。
- 金三银四旺季成色待验，若订单如期下达，刚需补库动力有望推动郑棉突破前期高点；若不及预期，则有震荡回落的可能，回落支撑关注15000关口。
- 3月31日美国农业部发布植棉意向面积调查报告，市场预期缩减，若美棉抗跌则表明报告符合预期。
- 4月新疆棉花播种期，实际播种面积若超过3600万亩，盘面可能大幅回调，15000关口不一定能撑住。
