固收的错配市场隐藏的一个矛盾早年跟银行理

2026-03-23 未知机构 Silent

早年与银行理财探讨固收+策略时，曾提出适配客户风险偏好的方案为固收+低波股票，特别是银行股等低估值价值股。然而，与市场领导交流后意识到此想法存在乌托邦色彩。

核心观点在于，固收+策略存在市场隐藏的矛盾：

因此，固收+低波股票策略在牛市和熊市中均难以实现规模跨越式发展。此现象不仅存在于银行理财，也广泛见于公募和券商资管。

近期分红险的兴起进一步印证了这一矛盾。相较于传统固定回报保险，分红险虽保底1.75%但需竞争收益率，导致客户风险偏好提升，如今年开门红期间行情从家电转向成长风格。高波股票一旦回调，这类广义固收+资金难以持筹，抛售行为会加剧股票回调。

与股票型基金基民不同，固收+理财/基金客户对净值波动更为敏感，易因波动而赎回。当前市场调整虽不深，但若无神秘资金托市，可能难以稳住。

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