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豆粕：市场情绪平稳，盘面或震荡豆一：现货稳定，盘面调整震荡

2026-03-22 吴光静国泰君安证券 Elise

市场情绪与盘面表现：上周美豆期价因特朗普推迟访华而下跌，豆粕主力05合约周跌幅5.17%，豆粕主力05合约周涨幅1.8%。国内豆粕和豆一期价回调，豆粕主力m2605合约周跌幅3.16%，豆一主力a2605合约周跌幅3.28%。市场情绪平稳，盘面或震荡。
国际大豆市场基本面：
- 美豆销售：美豆净销售环比下降，当前年度周度净销售约30万吨，下一市场年度周度净销售约0.66万吨，美豆对中国当前作物年度周度净销售约8万吨。
- 巴西大豆进口成本：巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升，进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比上升。
- 巴西大豆收割进度：巴西大豆收获进度61%，慢于去年同期，南里奥格兰德州干旱减产，巴西北部和东北部地区降雨减少。
- 南美天气预报：未来两周巴西大豆主产区降水基本正常，阿根廷大豆主产区3月21日降水较多，其余时间降水减少。
国内豆粕现货市场：
- 成交与提货：豆粕成交量周环比上升，提货量周环比下降。
- 基差与库存：豆粕基差周环比上升，库存周环比下降、同比下降。
- 压榨：大豆压榨量周环比略增，下周预计略降。
国内豆一现货市场：
- 豆价：东北部分地区大豆净粮收购价格上涨，关内部分地区大豆净粮收购价格上涨，销区东北食用大豆销售价格持平。
- 出售情绪：东北产区现货出售情绪增强，部分农户售粮积极，贸易主体出货意愿增强。
- 销区情绪：市场竞争激烈，豆制品厂原料大豆可维持一段时间生产，不急于补库存。
下周展望：
- 豆粕：预计连豆粕和豆一期价或调整震荡，等待中美经贸进一步消息，巴西大豆关注出口检验事件进展，国内大豆压榨略减，预计支撑现货价格。
- 豆一：市场暂无额外利多消息，豆价经过半年多上涨后存在调整需求，预计豆价调整震荡，等待市场新消息指引。