Treasury bond Futures Strategy Daily Report：国债期货日度策略报告

摘要

国债期货主力合约延续全面上涨走势，技术面支撑得到确认。经济基本面利空加大，再通胀利空不变，货币和财政政策无明显增量影响。海外地缘政治风险利多有所减弱，但仍存在一定影响，汇率暂时无明显利多影响，风险偏好无利空。资金面波动较小，债券净供给利空略有增加。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。

市场逻辑

近期经济基本面利空加大，再通胀利空不变。货币和财政政策无明显增量影响，后续仍需关注落地节奏和结构性影响。海外地缘政治风险利多有所减弱，但仍存在一定影响。汇率暂时无明显利多影响。风险偏好无利空。资金面波动较小，债券净供给利空略有增加。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。

交易策略

期债继续反弹，技术面支撑得到确认，空头平仓并转向观望，注意控制仓位和风险。期现方面，各期限基差多数呈现小幅上升趋势，IRR方面机会暂不明显。跨期方面，TF和TL当季-次季合约价差仍高于历史无套利区间95%位置。曲线方面，期限价差多数小幅走弱，仍可持有做陡曲线头寸，预计长期形态方向仍是走陡。

关键数据

• 国债现券收益率继续下行。
• 国债和政金债合计发行2420亿元，净融资额1930亿元。
• 央行日内公开市场操作净回笼流动性60亿元。
• 亚太地区股票市场普遍大幅反弹，国内商品市场期货价格普遍回落。
• 美国联邦基金利率期货隐含的年内降息次数小幅反弹至1次。
• 美债收益率、美元指数延续高位回落走势。
• 人民币汇率继续震荡走势。

支撑与压力

• TS压力102.600-102.590，支撑102.353-102.355。
• TF压力106.310-106.320，支撑105.578-105.582。
• T压力108.750-108.700，支撑107.605-107.615。
• TL压力116.90-117.24，支撑108.61-108.71。