中邮AI北美光纤北美AIDC需求释放扩产极慢导致供需紧平衡

1、需求侧：全球光纤光缆市场预计2025年起复苏，CRU预计2026年全球需求达5.77亿芯公里（+5%），其中北美增长17%。AI成为核心驱动力，所需光纤量是传统网络10倍，预计AI光缆需求2024年增138%、2025年增77%，2029年前复合增长率达26%，其占比将从2024年不足5%提升至2027年的35%。短期需求来自数据中心内外部连接，长期服务器内部连接将随CPO技术渗透带来增量，康宁预计2030年相关增量市场达50亿~70亿美元。

2、供给侧：市场呈双梯队格局——海外龙头（康宁等）垄断高端光棒及特种光纤，目前基本满产且扩产缓慢（如藤仓预计2028年才有新增产能）；国内头部企业（长飞等）光棒自给率高、成本优势显著，但吸取过往教训，本轮景气回升以恢复产利用率和结构升级为主，短期无大规模扩产计划，供给紧平衡或将持续。

3、价格端：截至3月初，光纤价格大幅突破历史高位，多型号光纤价格涨幅达487%至650%，如G.652.D从18元/公里涨至85~120元。

4、相关标的：康宁（GLW.N）、藤仓（5803.T）、古河电气工业（5801.T）、住友电气工业（5802.T）、长飞光纤（601869.SH）、中天科技（600522.SH）、亨通光电（600487.SH）、烽火通信（600498.SH）等。