20260316科创新源业绩测算二更新ing数据中心液冷项目冷板

公司今年上半年预计建设5条产线，下半年将根据讯强订单进行扩产，新增产线保守估计也为5条，但产值将更高。预计2026年总产值为20亿。考虑到行业景气度高和公司与讯强的深度绑定，预计2027年和2028年产值将分别同比增长50%和30%。

公司毛利率预计在35%左右，净利率在15-20%。预计2026年数据中心液冷业务收入为30亿，净利润贡献为4.5-6亿；2028年数据中心液冷业务收入将达到45亿，净利润贡献为6.75-9亿。

兆科收购项目中，公司获得谷歌液态金属一供，份额为50-60%。预计2027年谷歌TPUV7及以上出货500万颗，对应收入近8-12亿，净利润贡献为3-5亿；2028年出货将超800万颗，业绩增速有望超60%，净利润贡献为3-5亿。2027年NV Rubin机柜对应卡在500万颗，兆科份额预计在20%，对应收入为3-4.5亿，净利润贡献为1-1.7亿；2028年出货将超1000万颗，业绩增速有望超100%，净利润贡献为1.6亿。

综合估计，兆科在2027/2028年可为科创新源贡献2-3/4-6亿净利润。

此外，公司主业有望在各类AI端侧电子全面上液态金属，以及Meta、AWS等其它CSP大厂AI自研芯片模组上液态金属。根据股权激励指引，基于25年基数，26/27/28年分别增长50%/100%/200%，对应业绩为5000万/7000万/1个亿。