继续推荐游戏板块当前位置具备极佳配置价值中信传媒板块估值回

游戏板块估值回落，配置价值逐步显现

核心观点

春节前后游戏板块整体回调，主要受春节期间重点产品表现预期充分、节后缺乏重磅新品催化以及港股头部科技公司股价调整的估值压制影响。目前多数A股游戏公司2026年估值已回落至约15x PE水平，处于历史底部区间（13–15x）。

关键数据

• 目前多数A股游戏公司2026年估值：约15x PE
• 历史估值底部区间（监管环境稳定背景下）：13–15x PE

研究结论

从产业逻辑与公司基本面来看，多数厂商产品周期仍在推进，业绩具备持续释放空间。当前位置板块整体配置性价比逐步凸显，继续推荐游戏板块配置机会。

核心标的更新

• 世纪华通：旗下点点互动依托“SLG+融合玩法”方法论打造《查找图书》等爆款，核心产品流水持续性强，盈利进入加速兑现阶段。海外休闲赛道持续布局，《Tasty Travels》等产品进入放量阶段。
• 恺英网络：核心产品稳健运营，持续推进新品与AI应用布局。近期股价回调主要与新品《查找图书》上线节奏调整有关，公司已发布增持计划，管理层信心较强。
• 完美世界：重点新品《查找图书》将于4月上线，市场关注度较高。产品为三端互通项目，若上线表现符合预期，有望在流水规模与利润率层面带来较大弹性。
• 三七互娱：新品《Last Asylum: Plague》上线后流水快速爬坡，周流水已由上线初期数万美元提升至超120万美元。产品题材与玩法融合具备差异化，后续仍具备进一步放量空间。小程序游戏及海外休闲赛道布局将推动2026年收入端维持较高增长。

综合来看

在估值回落至历史底部区间、行业基本面保持稳健以及产品周期持续推进的背景下，继续推荐游戏板块配置机会，重点关注世纪华通、恺英网络、完美世界、三七互娱。