伊朗事件对大宗商品市场影响追踪报告（十一）：多数化工品驱动向上，回调多

能源化工板块

• 原油：霍尔木兹海峡封锁持续，中东港口遇袭，4月下难复航，供需缺口支撑价格上行。
• 沥青：现货跟涨有限，套保盘入场或限制涨幅，波动率或逐步收敛。
• 燃料油：供应缺口未缩，短期易涨难跌，但需警惕多头获利平仓风险。
• 甲醇：现货强预期下价格中枢上移，地缘缓解前仍偏强。
• 对二甲苯（PX）：供应端减量兑现，估值短期合理，不建议追高。
• PTA：主力持仓量减少，短期博弈结束，回调多配为主，月差或跟随回调。
• 乙二醇：估值合理，回调做多。
• 短纤：海峡通航未恢复，成本上抬风险仍存，下游库存低，回调多配。
• 瓶片：物流减量长尾效应、成本上抬风险，近月流动性偏紧，注意上行风险，回调多配。
• 聚丙烯（PP）：地缘风险支撑近端价格，进口规模占比不高，中东货源有限，近端供应受影响。
• 聚乙烯（PE）：原油价格支撑成本，上游原料供应收紧，国内裂解降负，近端偏强。
• 合成橡胶：顺丁橡胶偏强，地缘冲突加剧日内波动，交易逻辑跟随消息面变化。
• 尿素：政策定价，波动有限，价格中枢上移。
• 集运指数：实际装载表分化，PA联盟压力较大，船司燃油附加费征收混乱，盘面受地缘情绪主导。
• 烧碱：驱动向上但估值偏高，乙烯、丙烯减产影响耗氯下游，出口价格抬升，国内乙烯法PVC降负影响供应。
• 聚氯乙烯（PVC）：中东及国内氯碱降负，乙烯法产能减产压力，供需矛盾预期好转但成交未放量，核心在于中东局势影响时间。
• LPG：中东出口未解决，供应端问题持续，下方有支撑，关注成本端变动。
• 丙烯：原料丙烷进口受阻，PDH装置存集中停车预期，成本抬升、供应收紧支撑价格。

农产品板块

• 豆粕：美豆价格波动较大，连豆粕跟随，关注特朗普访华相关事宜。
• 棕榈油：能源属性交易持续，印尼或禁止棕榈油出口或推动趋势性上涨。
• 豆油：美豆成本溢价及通关问题支撑，短期强势运行预期。
• 菜油：跟随其他油脂波动，自身基本面上涨驱动不强。

黑色板块

• 铁矿石：近强远弱，近端美伊冲突升级及能源成本抬升驱动反弹，远期影响较小，策略关注铁矿5-9正套及卖09合约看涨期权。

风险提示

• 地缘事件冲突变化超预期；
• 部分品种情绪过热，存在回调风险；
• 流动性风险集中在能源化工板块，需警惕连续涨跌停可能。