食品饮料行业点评报告：政策定调树立信心，白酒复苏趋势明确

食品饮料 2026-03-16 张宇光,逄晓娟开源证券匡露

政策定调“规范提质”：2026年三部委印发《酿酒产业提质升级指导意见(2026-2030年)》，将酿酒产业界定为传统优势产业，政策基调从管控约束转向规范支持，推动行业标准化、高质量发展，缓解市场担忧，筑牢投资信心。
行业机会聚焦产区化与消费重构：指导意见推动产区资源整合，培育特色产区，核心产区龙头将受益；消费场景从传统社交向生活用酒转型，高端酒向高端生活场景延伸，大众酒聚焦日常饮用，新消费赛道如低度酒、酒旅融合等亮点纷呈。
行业处于周期底部，复苏信号清晰：产业层面，库存压力缓解，销量下滑幅度收窄，行业出清加速，头部集中趋势明显；资本市场层面，白酒估值处于低位，龙头股息率具吸引力；需求层面，消费场景持续修复，行业进入底部复苏阶段。
投资建议：把握两条主线，一是配置白酒龙头（如贵州茅台、五粮液等），二是关注二线及地方龙头（如古井贡酒、今世缘等），兼顾长期价值与阶段性机会。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。