宏观周报：上游上涨，中下游分化

中观总览

上游

• 能源化工板块：受中东地缘冲突升级影响，国际油价与天然气价格大幅上升，带动苯乙烯、涤纶短纤、聚酯切片等化工品持续上行。
• 农产品：涨势显著，鸡蛋价格多地普涨，棕榈油、豆油、菜油现货基差走强，受斋月期间产量下滑及外部局势支撑。

中游

• 制造业生产分化：汽车半钢胎、涤纶长丝及PTA开工率显著回升至高位，受益于海外订单高景气；道路沥青、建筑工程开工率仍处三年中位，未有改善迹象。

下游

• 消费市场分化：地产方面，多数重点城市商品房成交回升，新房市场表现良好，但三线城市成交同比下滑；地产后周期家电、家居消费需求小幅改善。
• 汽车零售：乘用车零售量环比下滑，表现偏弱。

细分行业跟踪

大农业

• 价格：棕榈油、棉花、玉米价格大幅上行；苹果、棉花持续去库。

能源

• 价格：国际原油、液化天然气价格大幅上行。

采矿业

• 黑色价格：纯碱上行，其余黑色商品持稳。
• 黑色库存：炼焦煤、螺纹和焦炭小幅上行。
• 有色价格：集体小幅震荡。
• 有色库存：铅和铜小幅下行，铝小幅上行。

化工

• 价格：聚乙烯、苯乙烯、PTA价格大幅上行。
• 库存：尿素和PVC库存回落。

基建

• 价格：混凝土、水泥价格回落。
• 供给：混凝土产能利用率、水泥供给量回落。

地产

• 成交量：福州、北京、广州、南京、深圳等多地商品房成交量上升，三线城市成交量小幅回落。

物流运输

• 航线指数：美西航线、欧洲航线指数回落。
• 航班班次：国内航班与国际航班班次大幅回落。

风险

• 经济政策超预期，全球地缘政治冲突。