受中东地缘冲突影响,本周A股市场波动性放大,科技板块呈现结构性交易特征。传媒游戏板块显著见底,进入估值修复阶段。
核心观点:
- 传媒游戏板块见底: 传媒游戏板块估值处于历史低位,建议持续重视。
- 苹果抽成下调: 苹果将游戏内购渠道抽成从30%下调至25%,中小开发者/订阅及小游戏渠道抽成从15%下调至12%,预计将带动游戏厂商收入增长及买量平台收入增长。
推荐个股:
- 游戏:完美世界(异环423发布,关注竞品流量外溢)、三七互娱(黑死病新品slg增长迅速)、腾讯、世纪华通、巨人网络、心动公司、恺英网络、百奥家庭互动、吉比特、神州泰岳。
- 防御方向:教育出版(中原/中原/山东/长江/中南/凤凰)、分众(主业扎实,股息率托底)。
- 互联网:阿里(全球领先的全栈AI服务商,AI能力尚未被充分定价)、腾讯(游戏、广告增长确定性强,内部AI重视度提升)、快手(估值底部,可灵国内领先)、美图、阜博。
其他逻辑:
- 中信出版:业绩发生大变化,继续看好。
- 互联网:看好优质互联网资产估值修复。