基本面观点
- 现货市场：周内全国鸡蛋现货市场小幅反弹，主产区均价3.03元/斤，涨幅1.34%。反弹主要因部分贸易商抄底补货，但季节性淡季消费拉动不足，蛋市缺乏持续上行动力。
- 供需情况：
- 存栏量：2026年2月在产蛋鸡存栏量12.96亿只，环比增0.62%，同比增5.28%。高存栏主因2月新开产蛋鸡多于淘汰鸡出栏量。
- 后期供应：3月新开产蛋鸡低位，淘汰鸡出栏量减少，总存栏维持高位但呈小幅下降趋势，供应端利好有限。
- 库存压力：春节假期影响下现货库存积压，出货压力巨大，3月蛋价仍承压，但中期供需预期好转。
策略观点与展望
- 展望：
- 2025年下半年补栏量低，中期存栏下降趋势确定，但当前绝对值仍高位。
- 若老鸡淘汰加速且新开产有限，供应压力边际减轻。
- 成本端稳定，蛋价贴近成本线，养殖户惜售情绪明显，下跌空间有限。
- 关注淘汰鸡出栏、产能去化及需求兑现情况。
- 策略：短期多空博弈加剧，支撑位3350~3400，可淡季利空释放后依托成本线轻仓试多或买入远月看涨期权。
- 风险：禽流感、政策调整、替代品价格波动。
产业链结构
- 期现市场：
- 现货价格：小幅反弹，主产区均价3.03元/斤。
- 基差/价差：数据未详细展开，但反映市场短期波动。
- 供应端：
- 在产蛋鸡存栏量：持续高位，主产蛋鸡占比创新高，短期供应宽裕。
- 补栏量：2月监测企业销量环比增7.76%，3月补栏旺季预期增强，但部分养户仍谨慎。
- 淘汰鸡价格/出栏量：本周出栏量环比减0.86%，淘鸡情绪下降。
- 淘汰鸡出栏情况：平均出栏日龄492天，环比增0.20%，可淘鸡源有限。
- 需求端：
- 销区销量：季节性波动，淡季表现一般。
- 替代品价格：数据未详细展开，但反映需求受价格影响。
- 需求走势：年内呈现明显季节性，4月达年低，9月中下旬达年高。
- 成本端：
- 饲料价格：玉米、豆粕稳定，饲料成本占80%。
- 蛋鸡养殖成本：当前贴近成本线，成本或同比跌1%-2%，提供盈利支撑。
- 饲料比价：数据未详细展开。
- 蛋鸡养殖利润：本周盈利-0.59元/斤，环比跌3.51%，成本环比涨1.69%。
- 蛋鸡养殖盈利：成本137.27元/只，盈利-6.92元/只，同比跌209.49%。
