GTC大会前瞻：LPU、CPO和存储

本周北美重要个股出现分化

本周美股重要科技股涨跌幅分化，苹果（-2.85%）、特斯拉（-1.39%）、博通（-2.52%）、高通（-4.33%）下跌，美光科技（+15.08%）、英特尔（+5.41%）、英伟达（+1.37%）上涨。

LPU：面向推理优化的新型计算架构

LPU（Language Processing Unit）是针对大模型推理场景优化的专用计算架构，强调低延迟、高吞吐和序列计算效率。英伟达收购Groq后强化推理侧架构能力，Groq的LPU架构通过确定性执行、简化调度等设计提升大模型推理效率。预计英伟达将在GTC大会上推出新一代Feynman架构，并在推理加速单元中引入LPU架构。若LPU规模化应用，将推动高阶PCB及相关产业链价值量提升。

CPO：高速光互连演进方向

CPO（Co-Packaged Optics）将光模块与交换芯片共同封装，缩短电信号传输距离，降低功耗与信号损耗。AI算力集群规模扩大，传统光模块面临挑战，CPO将分阶段推进：短期优先在数据中心Scale-out网络落地，中长期在Scale-up高速互连中大规模应用。英伟达预计将推出Scale-up的CPO解决方案。

存储：AI算力带动高带宽存储需求

下一代HBM4将提升带宽、容量和能效，并可能在接口带宽和堆叠层数上突破。HBM技术向更高带宽、更高堆叠层数和更先进封装演进，市场由少数头部厂商主导。英伟达通过扩大上下文存储能力优化AI推理场景。AI算力需求增长下，HBM产能偏紧，高端产品订单排期长，市场价格上行，存储产业链景气度维持高位。

建议关注

• 海外AI：工业富联、沪电股份、鹏鼎控股等；
• 国产AI：寒武纪、芯原股份、中芯国际等；
• 存储：兆易创新、普冉股份、东芯股份等。

风险提示

电子行业发展不及预期、宏观经济波动风险、地缘政治风险。