本周钢铁板块及个股表现
钢铁板块下跌1.92%，表现劣于大盘。特钢板块下跌5.92%，长材板块上涨1.35%，板材板块下跌1.54%。铁矿石板块上涨2.36%，钢铁耗材板块下跌1.79%，贸易流通板块下跌2.557%。涨跌幅前三的个股分别为酒钢宏兴(17.46%)、海南矿业(10.33%)、大中矿业(10.30%)。
本周核心数据
供给
- 日均铁水产量：221.2万吨，周环比下降6.39万吨，同比下降4.04%。
- 高炉产能利用率：82.9%，周环比下降2.40百分点。
- 电炉产能利用率：50.4%，周环比增加29.73百分点。
- 五大钢材品种产量：726.6万吨，周环比增加27.04万吨，周环比增加3.87%。
需求
- 五大钢材品种消费量：798.1万吨，周环比增加106.73万吨，周环比增加15.44%。
- 建筑用钢成交量：9.7万吨，周环比增加4.09万吨，周环比增加72.38%。
- 30大中城市商品房成交面积：116.7万平方米，周环比下降25.6万平方米。
- 地方政府专项债净融资额：17752亿元，累计同比增加0.27%。
库存
- 五大钢材品种社会库存：1423.3万吨，周环比增加20.15万吨，周环比增加1.44%，同比增加7.83%。
- 五大钢材品种厂内库存：551.6万吨，周环比增加2.74万吨，周环比增加0.50%，同比增加8.22%。
价格&利润
- 普钢综合指数：3445.4元/吨，周环比增加41.50元/吨，周环比增加1.22%，同比下降2.61%。
- 特钢综合指数：6595.0元/吨，周环比增加14.26元/吨，周环比增加0.22%，同比下降2.38%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润：64元/吨，周环比下降8.0元/吨，周环比下降11.11%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润：-78元/吨，周环比增加2.0元/吨，周环比增加2.50%。
- 247家钢铁企业盈利率：41.13%，周环比增加3.0pct。
期现货基差
- 热轧基差：-25元/吨，周环比下降25.0元/吨。
- 螺纹基差：108元/吨，周环比增加6.0元/吨。
- 焦炭基差：-138.5元/吨，周环比下降67.5元/吨。
- 焦煤基差：9元/吨，周环比下降71.5元/吨。
- 铁矿石基差：-13.5元/吨，周环比下降5.5元/吨。
原料
- 港口铁矿石价格：775元/吨，周环比上涨8.0元/吨。
- 港口炼焦煤价格：1590元/吨，周环比下跌20.0元/吨。
- 一级冶金焦价格：1715元/吨，周环比持平。
- 焦企吨焦利润：-3元/吨，周环比下降20.0元/吨。
- 铁废价差：19.9元/吨，周环比增加8.9元/吨。
上市公司估值表及重点公告
- 上市公司估值表：见原文表1至表6。
- 上市公司重点公告：
- 钒钛股份：持股5%以上股东营口港务拟减持不超过62,915,612股。
- 华菱钢铁：信泰人寿增持至7.97%，增持计划已实施完毕。
- 海南矿业：完成股份回购并注销，减少注册资本。
- 首钢股份：向激励对象授予股票期权与限制性股票。
本周行业重要资讯
- 海关总署：1-2月中国出口钢材1559.1万吨，同比降8.1%。
- 美国将对16个贸易伙伴发起301调查。
- 中美将举行第6轮经贸磋商。
- 从“十五五”规划纲要看未来五年钢铁行业发展方向：推动产业结构调整，推进标准更新升级，严格规范管理，促进市场化兼并重组，推动落后低效产能有序退出，综合整治"内卷式"竞争。加快城市基础设施生命线安全工程建设，推进老旧管网和危旧房改造，改造城镇危旧房约50万套（间），改造老旧小区约11.5万个，平稳有序推进城中村改造。
研究结论
- 供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。
- 钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。
- 基于以上判断，自上而下建议重点关注：设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业；布局整合重组、具备优异成长性的企业；充分受益新一轮能源周期的优特钢企业；具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
